着眼医改 投资医药股正当时

　　医药行业在2008年将具有很好的投资机遇，医改是产生行业机会的主要推动因素，其效应体现在两方面：一是来自于需求释放拉动的药品消费的增长，二是来自于产业集中带来的强者恒强。

　　在医改进程中，全民医保的建立将释放长期压抑的需求，我们预计2006年至2010年的药品消费增速将达到21%；社区和农村医疗服务体系的建设将改变药品消费终端结构，促进产业集中；

　　在需求释放的过程中，大病重病用药（主要为新特药）首先受益、其次是慢性病用药，最后才是一般疾病用药受益（主要是普药）；

　　医药产业链中的各个环节都存在集中度增加的趋势，环保门槛提高促进了原料药领域集中度的提升；药品集中采购促进了制剂领域的提升；行业低毛利率和监管越来越严，促进了流通领域的集中度增加。

总体来看，药品分销领域是集中度增加最快的领域，并有希望在产业链中获得超额收益。

　　我们的推荐公司排序是：

　　受益于需求释放：恒瑞医药（600276）、天士力（600535）、达安基因（002030）、华东医药（000963）、双鹤药业（600062）；

　　受益于产业集中：一致药业（000028）、国药股份（600511）、南京医药（600713）和上海医药（600849）；

　　成熟原料药价格上涨：新和成（002001）、浙江医药（600216）、天药股份（600488）、东北制药（000597）；产业升级：华海药业（600521）、海正药业（600267）。中投证券

　　

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