化肥板块何以逆势显峥嵘？

东方智慧

　　周三沪指大跌153.19点，盘中个股跌多涨少，而化肥板块个股却集体逆势上涨。冠农股份、六国化工、柳化股份、赤天化、川化股份等集体强势上攻。随着农产品价格上涨，农民种粮积极性提高，化肥的价格和销量不断增加，直接带动化肥类公司业绩的增长。另外，行业内具有技术、资源、区域优势的公司，有望通过不断的兼并收购实现外延式的快速增长，更加引发了市场资金对化肥股的热烈追捧。在这样的背景下，我们认为化肥板块存在着一定的获利机会，值得给予重点关注。

　　我国化肥成本约占农产品总成本的20%左右，化肥价格的波动直接影响到农民的收入，也会影响到农民施肥量以及购买化肥的意愿。如果农产品价格上涨了，农民收入增加，就会对下一年收入有乐观的预期，在春季备耕购肥时，购买意愿就比较强，化肥需求量以及化肥价格就会有所上升。所以，农产品价格指标可以作为化肥价格指标的先行指标。近期，随着农产品价格上涨，农民种粮积极性提高，化肥的价格和销量不断增长，直接带动了化肥类上市公司业绩的快速增长。

　　另外，近期尿素、磷酸二胺等价格均在高位运行，从而推动着化肥股的高成长预期。化肥类上市公司在经营上也产生了积极的变化，一方面是拓展新的业务增长点，另一方面则是向上游发展，希望能够获得较高的资源定价权。

　　当然，化肥行业也面临着一些不利的因素。首先，上游煤炭、天然气、电力价格进一步市场化已成为大势所趋，使得化肥企业生产成本面临较大的压力，而化肥产品价格上涨则受到国家的严格限制。此外，化肥企业作为高耗能、高污染行业，部分落后产能在国家优惠政策的保护下，不愿意退出市场。因此，以市场调控化肥价格，逐步取消干预措施，即减少政府对化肥市场行政干预，通过直补的方式，保护农民的利益，将是化肥行业未来的改革的方向。

　　我们认为，在国家对化肥市场化改革渐行渐近，煤炭、天然气、磷矿石、硫磺等价格上涨，尿素、磷肥产能过剩的背景下，化肥行业整合已经渐渐展开。在这样的背景下，化肥行业的整合可能会有以下几个特点：

　　一是区域性整合明显。即在某一拥有资源优势的区域，以一个或几个较大的企业为整合主力，着力提升该区域的行业集中度；二是打造完整产业链，以煤炭、天然气、磷矿等资源为核心的氮肥、磷肥在内相对完整的肥料生产链条；三是上下游一体化整合，以大企业集团为整合主体，实行从生产到销售或从销售到生产的扩张，以延伸产业链条。

　　在这样的特点下，行业内具有技术、资源、区域优势的公司，有望通过不断的兼并收购实现外延式的快速增长，这样的个股也有望获得市场的持续追捧。

　　
　　
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