牛市：主板是“左”角 创业板是“右”角

　　2007年，证券市场上的创投概念已经有所演绎，未来随着创业板的推出，创投概念股以及创业板公司将会吸引更多的市场目光。市场历来对新事物充满了热情，因此，2008年的资本市场将是小鬼当家。

　　两会后适时推出

　　“国九条”中提出，建立多层次股票市场体系。

在统筹考虑资本市场合理布局和功能定位的基础上，逐步建立满足不同类型企业融资需求的多层次资本市场体系，分步推进创业板市场建设，完善风险投资机制，拓展中小企业融资渠道。

　　目前我国股票市场只有主板市场，中小企业板也只是主板的一个补充。但由于主板上市条件较高，很多有成长性的高科技中小企业和创业企业被挡在资本市场之外。经过多年的酝酿，推出创业板市场的条件已经成熟。在国家政策方面，2006年2月我国颁布《国家中长期科学和技术发展规划纲要》，实施自主创新国家战略，要求“积极推进创业板市场建设，建立加速科技产业化的多层次资本市场体系。”

　　尚福林在日前召开全国证券期货监管工作会议上强调，将争取在今年上半年推出创业板。至此，筹划近十年之久的创业板终于诞生在即。

　　据统计，目前中国的中小企业中，基本符合创业板上市条件的企业有1200多家，已经改制和完成辅导期的企业也达500多家。其中，高新技术企业占85%以上，主营业务利润在500万至5000万元的占73%，净资产收益率在10%以上的近70%。由于已经拥有成长性较好、数量可观的中小型和科技企业群体，从全国中小企业的规模来看，已经完全能够满足创业板的需要。而高成长、高科技与新经济、新服务、新农村、新能源、新材料、新商业模式的“两高六新”的企业将受到创业板青睐。

　　创业板有着丰富的上市资源。目前中小型券商为创业板储备的拟上市公司普遍有20家左右，大型券商囤积的上市资源更是高达30家以上。国内有60多家保荐机构，如果每家储备5家，就有300家上市资源。从投资者方面看，近年来国内机构投资者持股额也占到40％以上，风险承受能力高；从监管经验看，中小企业板推出3年多，积累了丰富经验，通过设计合适的上市标准和监管规则，可以预计创业板推出的风险是可控的。

　　又一轮“造富”运动

　　在十七大报告中，专门论及了资本市场未来的发展方向，即“优化资本市场结构、多渠道提高直接融资比例”。同时，十七大报告中首次提出“创造条件让更多群众拥有财产性收入”。“创造条件”是指多拓展渠道、多提供机会，创业板就是条件之一。

　　监管层有关负责人就表示，财产性收入必然会涉及到各种投资，除了实业投资等，还包括投资金融产品，涵盖了储蓄、债券、保险和股票等。而资本市场是涉及投资金融领域最直接、最广泛的场所，能够为投资者提供增加创造财富的机会，要积极推进资本市场健康发展，使广大投资者公平、公正共享经济增长的好处。

　　 不容忽视的是，大量中小公司在创业板上市将在资本市场上展开又一轮“造富”运动。一些创投公司已经在2007年10月份、12月中下旬配置了创投概念股。而创业板的推出为这些创投概念公司提供了很好的出口，它们持有的股份容易变现，IPO收益将远远高于靠利润分红形成的收益。

　　创投概念肯定会是2008年一大投资主题。在创业板将于今年上半年推出的消息公布后，业界达成了这样的共识。去年10月份以来中小板上市公司大幅上涨，创投概念股大幅上涨，似乎正是这一投资机会即将到来的前奏。

　　此外，业内人士表示，创业板、中小板频繁的IPO行动，也为证券公司、风险投资等提供了巨大的业务扩展机会。但与此同时，创业板的推出也会对主板市场产生一定影响。比如，推出创业板，显然会对二级市场造成一定资金分流，从而对2008年沪深指数的高度将是一个限制。但创业板推出后，市场所面临的扩容压力在800亿元左右，相当于中国神华的融资额，市场完全有能力承接。

　　创业板的推出为目前改革新股发行机制提供了一个契机，目前这种明显有利于机构的新股发行模式可能会发生改变，将有助于抑制过度“炒新”的投机之风。此外，创业板的退市机制必然会完善起来。而这种退市机制极有可能也适用于主板市场。这可以减少大资金利用内幕消息操纵股价机会，有利于遏制个股的狂涨暴跌。'

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