春运提前 高速板块机会凸显

　　□ 重庆东金 李 纲

　　铁道部宣布，2008年春运从1月18日提前启动。这就意味着，今年铁路春运由节前15天调整为节前21天、节后25天。

　　由于今年取消“五一”黄金周，春运期间旅客运输需求将更加旺盛，据预测，中国将有创纪录的23.7亿人次奔波在归乡和返城的路上，形成全球绝无仅有的人潮。

每年的春运都是对中国铁路、公路、航空、水上运输等部门的严峻考验。由于春运高峰的提前到来，也给受惠于春运的交通设施板块带来走强契机。由于目前正处在震荡行情中，其中安全边际较高的高速公路板块有望吸引更多的市场关注。

　　随着整体经济的增长、路网建设的完善，高速公路行业的高成长性正日渐突出。据机构预测，我国GDP增速未来十年有望保持快速增长趋势，宏观经济景气促进商品贸易繁荣，从而拉动货流增长，货运周转量增速有望与GDP同步高位运行，同时，随着人均收入逐年提高，汽车消费稳步增长，民用汽车保有量的也将持续增长，高速公路行业将随着整体经济的发展保持快速增长。

　　随着高速公路建设的大力开展，路网将逐步完善，路网贯通带来的车流量增加将推动高速公路行业的发展，近两年国道主干线的全线贯通位于高峰期，近两年高速公路行业都将维持快速增长。

　　07年前三季度公路客货运周转量增速均创出新高，预计07年全年国道主干线车流量增速将达到10%，08年增速有望保持在10%左右。

　　同时，公路收费方式和税收制度的改革将直接增厚高速公路行业利润。06、07年全国各个省份相继实施计重收费政策，据计算计重收费可提升单车收入10%左右。随着单车收入的增长，上市公司的盈利能力迅速提升，净利润快速增长。07年前三季度行业实现34.3%的业绩增速，高于前两年的盈利水平；并且实施两税并轨后，整体所得税率将由28.4%下降至22%左右，此项经测算，08年将为上市公司带来8.5%左右的净利润增长。另外，可预期的重组题材为高速公路板块带来更多投资亮点。

　　据预测，由于“五一”长假的取消，预计今年春节回家探亲的人会有所增加，公路客流增幅在5％左右，加上运价将较平时有较大幅度的提高，高速公路上市公司受益匪浅，为其在二级市场上走强奠定了坚实的基础。笔者认为目前高速公路板块的平均市盈率仅为20倍左右，相对于A股市场平均60多倍的市盈率，“估值洼地”效应的吸引力相当明显。近期二级市场的表现来看，该板块明显抗跌，震荡市中发挥良好的避险作用有望使其受到主流资金的关注。

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