产能淘汰加速 关注水泥龙头

　　近日，国家质检总局、国家标准化委员会联合发布了《通用硅酸盐水泥标准》，该标准在技术要求、混合材品种和掺量、合格判定等方面做了较大的变动，特别是在水泥品种划分、混合材种类限定、取消P.O32.5、增加水泥出厂合格证内容等方面做了详细规定。

　　结构调整是未来水泥行业的主旋律，而淘汰落后产能则是衡量行业结构优化的关键指标。在新颁布的这个标准中，除了在生产等方面做了更为详细和严格的规定外，我们最为关注的是：取消了普通水泥强度等级中32.5和32.5R两个标号。

　　立窑是落后产能的主体，由于生产工艺等方面的原因，其生产42.5等级以上的高标号水泥在质量、性能、稳定性方面与新型干法窑有较大差距，因此其以生产抗压强度比较低的32.5低标号水泥为主，对应的市场领域为对水泥质量要求并不高的建筑施工领域。我们认为，取消普通水泥强度等级中32.5和32.5R两个标号，提高了立窑水泥等落后产能进入市场的门槛。

　　我们继续对落后产能淘汰速度持乐观态度，预计2008年及以后的落后产能淘汰速度在市场、行政等诸多措施推动下将进一步加快，整个“十一五”规划期间，落后产能淘汰的量将超过2.5亿吨。

　　■行业评级：增持。

　　■重点推荐：中南、华北以及西北区域的水泥企业，包括华新水泥（600801）、冀东水泥（000401）、赛马实业（600449）、天山股份（000887）、青松建化（600425）。国金证券