早报记者王恒利
中煤能源IPO路演昨在上海与深圳两地同时展开CFP资料
A股市场的暴跌，并没能浇灭机构投资者对即将上市的中煤能源的强烈兴趣。昨天上午8时，中煤能源（601898.SH1898.HK）的IPO路演在上海与深圳两地同时展开，近百位机构投资者参加了昨天的推介会。
按照中煤能源的发行安排，本次询价期为1月21日到23日，网上申购为1月25日，28日确定发行价格，30日网上资金解冻，力争在春节前登陆A股市场。
针对A股大跌是否会对中煤能源的询价造成不利影响，多位分析人士向早报记者表示，确定发行价最重要的参考指标是成长性、市盈率等指标，与外部市场环境关系不大，A股暴跌不会影响中煤能源的询价。
今天转战北京广州路演
“上周末拿到了证监会的批文，我们马上开始了路演。”上述人士昨天向早报记者表示，“本次推介兵分两路，‘红队’由董事长经天亮带队，财务总监以及投资者关系部负责人参与，在上海浦东香格里拉大酒店举行；‘蓝队’由董秘周东洲带队，在深圳举行。”
据了解，昨天在上海的“红队”共安排了四场推介活动，其中上午两场为“一对一”，下午2点半进行了“一对多”，数十位咨询机构的分析师与中煤能源高层见面，这场见面会进行了一个半小时。此后中煤能源董事长经天亮又带领高层，匆匆参加了另一场“一对一”推介。
“中煤能源的成长性如何？”“如何处理与子公司
上海能源（600508）的关系？”在推介会现场，一个个问题抛给了董事长经天亮。
经天亮详细介绍了公司的发展战略，特别是募集资金投向的两个项目的发展前景，以及公司煤炭生产、煤化工、煤炭装备制造这三大业务板块的构成情况。
上述内部人士昨天告诉早报记者，“今天的活动安排非常紧凑，晚上7时的飞机，我们将飞回北京，准备明天的路演，深圳的‘蓝队’明天也转战到广州推介，争取能在春节前上市。”
料A股暴跌不影响询价
不巧的是，中煤能源询价首日适逢A股暴跌逾5%，不过多位分析人士昨天向早报记者表示，这并不影响中煤能源的询价。
德邦证券分析师古敬东告诉早报记者，“询价时考虑的是该股的成长性，和外部环境没有太大的关系，所以股市大跌不会影响到中煤能源的询价区间。不过，如果中煤能源上市时市场环境不好，则当日的首发价会有所连累。”
渤海证券煤炭行业分析师张顺也向早报记者表示，“中煤能源询价的价格标准是固定的，其中一个是30-40倍的发行市盈率，这个与外部市场环境无关。”
对中煤能源的成长性，机构也存在较大分歧，昨天在询价过程中，机构最高给出了22元的估值，而最低则还不到14元。
西南证券昨天发布的研究报告认为，中煤能源2006年、2007年自产原煤分别为6649万吨、8327万吨，目前在建的权益产能有3100万吨/年。预计在2010年前，原煤产能可超1亿吨，年增15%左右，产量成长性在煤企中属于较好的水平。2006年及2007年上半年的摊薄每股收益分别为0.205元、0.172元。估计A股询价区间为19元到22元。
申银万国分析师认为，中煤能源募资投向的煤制烯烃项目，从质量上能完全替代石油化工得到的烯烃。据测算，其煤制烯烃的生产成本约5200元/吨，相当于原油价格47美元/桶，成本较石油化工路线具备绝对竞争力。结合发行惯例及融资规模，建议以13.8-14.5元左右的价格询价。
募资巩固下游产业
“相比
中国神华，中煤能源最大优势在于产业链更为完善。”渤海证券煤炭分析师张顺告诉早报记者。
中煤能源此次发行A股所募集的金额主要用于巩固下游产业。其招股说明书显示，本次募集的金额投向两个项目，
鄂尔多斯2500万吨/年煤矿、420万吨/年甲醇、300万吨/年二甲醚及配套工程项目；黑龙江1000万吨/年煤矿、180万吨/年甲醇、60万吨/年烯烃及配套工程项目。
据早报记者了解，鄂尔多斯项目为中煤能源与中石化、申能集团、内蒙古满世煤炭集团共同运作，去年9月24日已经成立项目公司中天合创能源有限责任公司（下称“中天合创”），中煤能源在其中占股38.75%，该项目总投430亿元，为目前中国规划最大的煤化工项目。
黑龙江煤化工项目是中煤能源于去年5月份与黑龙江签署建立和发展战略合作关系框架协议的合约内容。根据协议，中煤能源将在黑龙江投资200亿元，建设大型煤化工基地。
业内人士认为，中煤能源投资煤化工项目，延伸了其煤炭下游的产业链，以自有资源低成本发展煤化工，将给其带来新的利润增长点。
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