中金公司：预料之中的经济放缓

　　受外需放缓和国内宏观调控影响，07年4季度经济活动小幅放缓。出口增速继续放缓，固定资产投资增速出现下滑，消费增速反弹。食品价格继续上涨，输入型通胀压力亦加大。前瞻的看，我们维持08年中国经济高增长高通胀，“先抑后扬”的判断。最近外部环境进一步恶化，中国政府需要把握调控节奏和力度。目前通胀压力不减，央行应采取货币紧缩、人民币升值、粮食补贴应

　　对通胀。

　　局部电力紧张

　　据媒体报道，由于缺煤和受雨雪天气影响，各地电网普遍告急，其中尤以华中电网最为严重，已对辖区内湖北、四川、重庆拉闸限电。另外，因线路受损严重，贵州省24日正式宣布全省进入大面积二级停电事件应急状态。我们认为，需求高峰、缺煤和线路受损是此次电力紧张的主要原因。我们不认为缺电是电厂故意要挟涨电价,但是由于煤价上涨和电网问题造成的利用小时损失，我们认为08年一季度火电公司可能会报出较差的业绩。短期内我们仍然看好煤炭行业，但是由于A股股价上涨较快，估值已经趋于合理，建议配置较高的客户逐步降低配置。我们认为市场对于电力行业面临的困境仍显估计不足，目前市盈率看上去不高，但未来成本上升和利用小时均有可能比预期的差，盈利预测有下调的可能性。我们预计07年4季度和08年一季度的业绩都会较差，届时如果股价对此作出反应，可能会出现买入时机。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。