全球股票市场牛市曲终人散？

　　对于投资策略师而言，虽然全球证券市场调整源于美国市场，但这里也是坚守全球牛市格局的最重要的阵地。从去年达到历史高点以来，欧洲一些股市和日本股市已跌破20%的“牛熊分界线”，而标普500指数正在滑向熊市，截至上周已从去年10月高点回落19%。

　　全球证券市场上周经历大幅震荡，市场以暴跌开幕，而美联储紧急降息成为转折点。不过，总体来说还是令人失望的一周。

　　然而，75个基点的降息使美联储的“弹药库”出现亏空，而投资者并没有在市场上得到回报，各大指数涨跌互现。鲁莽交易员的行为让人对金融机构的风险控制开始担忧，如果过去几年金融机构的惊人利润来自于对风险的狂热追求，那么现在市场上将可以看到更多的类似丑闻。

　　新的一周情况似乎更糟，亚洲市场昨日出现大幅下跌，而美国市场的盘前交易也出现下跌。

　　最近能源市场的表现也证明投资者的担忧并非空穴来风。1月22日全球股市暴跌，WTI原油即期合约一度暴跌4.46美元，而后美联储紧急降息75个基点，油价开始大幅回升。而在去年股市调整期间甚至是今年前几个交易日，能源价格与美国股市的关联还不是非常明显。“能源市场的走势已经很大程度上取决于华尔街的表现，”Petromatrix Gmbh董事总经理Olivier Jakob表示，“两者关联度相当高。”

　　作为全球最重要的资源，原油价格与全球经济有着紧密的关系，这可能意味着投资者对经济的担忧将扩散到美国以外。

　　如果原油价格继续走低，那么将成为美国经济危机全球化的一个证据。

　　最近一段时间，各大金融机构纷纷公布裁员方案，其中包括众多交易员职位甚至一些知名交易员。这不是一个好兆头。如果只是短暂的市场波动，金融机构并不会放走有天分的员工。

　　如果牛市已经结束，那么这意味着投资者将需要重新考虑自己的投资策略。过去几年被人冷落的资产将受到青睐；从美国大量出逃的资金将出现回流；新兴市场股市将受到资金方面的考验；亚洲市场上那些关注内需的公司将比其他公司更有优势渡过难关。当然，那些曾经受到狂热追捧的垃圾债券将被扔回垃圾桶。

　　简单说，就是换一种思维。