港股成稳健资金避风港

　　□晨报记者张佳

　　1月25日美股再次大跌，S&P500指数下跌1.59%，道琼斯指数下跌1.38%，纳斯达克指数下跌1.47%。

　　美股一下挫，周一亚洲市场自然变本加厉。昨日日经225指数下跌3.97%，韩国复合指数下跌3.85%，印度敏感指数下跌1.81%，新加坡海峡时报指数下跌3.75%，而下跌中一向是急先锋的港股市场，恒生指数下跌1068.76点，跌幅4.25%，报收24053.61点，恒生国企指数下跌696.26点，跌幅4.97%，报收13319.49点。

　　虽然美联储上周紧急减息75个基点，但是市场对于全球经济的悲观情绪依然不改。高盛证券东京首席日本经济师山川哲史在一份报告中指出：“自2002年初开始，持续仅70个月的经济扩张看来很可能已经终结，经济目前已步入衰退，内需不振。”

　　美国经济放缓，金砖四国不可能独善其身，近期各个指数的走势无疑也验证了这一点。截至1月25日，MSCI环球指数今年迄今回报为9.585%，而金砖四国则为12.17%，其中中国下跌13.77%，印度下跌10.59%，巴西下跌12.01%，俄罗斯下跌11.13%。

　　中国经济是不能不看好的，但是中国A股又是估值偏高的，在这样的大背景下，稳健资金近期的流向便是撤离A股，将香港视作相对安全的避风港。近期花旗发布了名为“投资者寻找逃生门”的资金流向报告，指出截至1月23日的一周中，亚洲基金的赎回额高达47亿美元，此流出额高于去年3月日元携带交易平仓潮爆发的一周，其中中国(大陆)和印度是重灾区，分别流出资金11.2亿美元和8.5亿美元，虽然同期港股市场亦有资金流出，但仅为3620万美元。累计四周数据来看，港股是亚洲市场唯一资金净流入额市场，总额为5850万美元。

　　国际资金有此选择并不奇怪，毕竟同样一家公司，目前A股较H股的加权溢价仍达78.17%(据恒生AH溢价指数)，价值投资者没有理由不选择更便宜的H股???尤其是在近期港股经过了大跌的充分调整之后。根据Bloomberg统计，目前沪深300指数2008年预测市盈率为22.08倍，虽然大大低于上证指数的34.86倍，但是依然大大高于恒生指数的16.07倍，亦高于恒生国企指数的17.63倍。

　　从资金流向来看，近期港币汇率始终维持在1美元兑换7.8港元上下。去年10月底港元汇率由下限7.75：1开始大幅下挫，这意味着大量资金抛售港元换回美元流出香港，而进入去年12月以来，港元汇率大致稳定，仅出现小幅震荡，显示近期资金流向大致平衡，香港市场不再大幅“失血”。