摘要：
本周波罗的海国际干散货市场先扬后抑，1月25日报收5780点，比上周末下调11.8%。铁矿石2008年第一轮谈判又毫无结果，中国钢企与矿业巨头的博弈仍将激烈进行；澳大利亚大幅推迟出口印度的炼焦煤船货发货；全球最大的铁矿石供应巨头Vale公司已计划在今年第一季度取消或中断500万吨铁矿石船货的发货；巴西又宣布其铁矿石出口基地Guaiba港口改建致使货盘推迟。
近期内的国际干散货市场仍将维持震荡盘整、寻求支撑态势。从目前情况来看，铁矿石谈判在短期完成的可能性很小，这是目前压制国际干散货运输的重要因素。
沿海运输市场行情继续走势平稳。1月23日运价指数报收于2611点，比上周微升0.15％。目前处于冬季电力消费高峰时期，北
方大雪造成电煤运输的供应链出现困难，广东等地也出现了电煤库存急剧下降，煤炭和电力供应一度出现紧张局面。煤炭运输仍在高位运行；预期中的南方饲料需求并未上升，沿海粮食运输市场行情出现下跌。
波罗的海原油综合运价指数继续回落，原油综合运价指数周五跌至1194点，下降8.8%。其中VLCC市场交易转热，运价跌中有稳；苏伊士型市场运价振动回升，成交量有所减少；阿芙拉型货盘交易也开始活跃，运价跌中有稳；成品油航线成交的货盘主要为欧美航线，运价稳中有降。
国内出口集装箱运输市场继续走势平稳，完全没有“山雨欲来风满楼”的景象。
尽管泛太航线相对疲软，但其它航线的强势增长，尤其是亚欧、中东和亚际这三条航线的增长势头，足以让人看好今年集装箱运输前景。1月25日，上海航运交易所发布的中国出口集装箱运价指数报收于1159.45点，比上周微涨0.8％。
一、国际散杂货市场先扬后抑，国内沿海散货上涨
1、国际散杂货市场国际干散货运输市场
近期最重要因素的铁矿石2008年第一轮谈判又毫无结果，下周巴西淡水河谷（CVRD）公司访华，从而拉开第二轮年度铁矿石谈判，中国钢企与矿业巨头的博弈仍将激烈进行；尽管中国加大了对印度炼焦煤的出口力度，但澳大利亚却大幅推迟出口印度的炼焦煤船货发货；全球最大的铁矿石供应巨头Vale公司已计划在今年第一季度取消或中断500万吨铁矿石船货的发货；巴西又宣布其铁矿石出口基地Guaiba港口改建致使货盘推迟。
本周波罗的海国际干散货市场先扬后抑，周四跌破6000点，1月25日报收5780点，比上周末下调11.8%（图1）。
三大船型市场同步下调（图2、图3），巴拿马型船型运价指数BPI从周一跌到周五，周五报收5783点，比上周末下跌14％。
此前，国际矿业巨头们先后通过法律的、天气的以及技术等“不可抗力”理由推迟交货，例如最近巴西淡水河谷就取消了1至2月份发往中国的50艘18万吨的巴西铁矿石，取消的船运占全年运力的1%以上，理由是Italguai和Guaiba港口改建，这种“不可抗力”因素造成了现货市场的资源紧张，海运费也一直在下跌。其中巴西图巴朗至中国航线跌回07年上半年水平，23日报价为50.83美元/长吨。失去货盘交易的海岬型船型运价指数BCI先扬后抑，本周末连续暴跌，1月25日报收7202点，比上周下跌7%。灵便型船一路下跌，周五海超灵便型运价指数BSI报收于4129点，跌幅10.7％，灵便型船运价指数（BHSI）报收于2274点，跌幅为12％。本周巴拿马船型和海岬型船型的市场简况见表1。
从目前情况来看，我们认为铁矿石谈判短期完成的可能性很小，对中国钢铁生产商来说，至少有下列几个理由，可以不用急于解决僵局。第一，由于美国次贷危机，如果08年全球经济增长预期放慢，08年和09年的钢铁价格走势将非常不明确，国内钢企继续拖延谈判或许更加有利；第二，据劳氏统计，中国在去年12月的港口铁矿石囤积量已高达4850万吨，足以支撑一段时间；第三，2008年矿山新军FMG产能即将释放，有可能对国际铁矿石供需市场形成很大冲击；第四，谈判延续也有历史先例，2006年的长期合同谈判就延迟到当年的5月份才达成协议。因此，近期内的国际干散货市场仍将维持震荡盘整、寻求支撑的态势。
2、中国国内沿海散货市场
本周沿海运输市场行情继续走势平稳。尽管粮食运价出现下跌，但煤炭运输高位运行。1月23日，上海航运交易所发布的沿海（散货）运价指数报收于2611.57点，比上周微升0.15％。
目前处于冬季电力消费高峰时期，北方大雪造成电煤运输的供应链出现困难，广东等地也出现了电煤库存急剧下降，煤炭和电力供应一度出现紧张局面。秦皇岛港的煤炭调进严重不足，1月22日的库存比一周前下降7％，同时煤炭价格大幅上扬。但国家发改委已经要求煤炭企业严格按合同约定保证供应，铁路、交通部门加强运输调度。因此尽管电煤运输有上涨的内在要求，但本周沿海煤炭运输市场的大部分航线运价仅小幅上扬，1月23日煤炭运价指数报收于3374.14点，较上周上升0.43％。
由于预期中的南方饲料需求并未上升，沿海粮食运输市场行情出现下跌，其中大连至广州、营口至深圳两条航线的平均市场运价分别为145元/吨和140元/吨，分别下降1.7％和3.45%。粮食运价指数报收于2600.94点，较上周下降2.22％。
铁矿石的现货交易十分冷清，但由于舟山至张家港航线出现小幅上涨2.35％，1月23日报收于1571.97点，较上周上涨0.41％。受天气因素影响，本周沿海原油与成品油运量较上周继续减少，但运价市场行情基本稳定，其中广州至南京原油运价回升98元/吨，较上周上涨1.67％。
二、油轮市场成交恢复而运价逐步趋稳
国际油价本周继续有所回落，石油贸易商预期美国经济走软将拖累石油需求增长，周三纽约商交所(NYMEX)的3月原油期货市场价格为86.99美元/桶，ICE期货交易所3月布伦特原油期货市场价格收低1.83美元，至86.62美元/桶，均为三个月的新低。本周原油运输的成交量稍增，VLCC成交32艘，比上周30艘基本持平，运价继续回落，但下跌趋势初步企稳，波罗的海交易所原油综合运价指数周五跌至1194点（图4），下降8.8%。
全球油轮运输的典型航线运费（1月17日）如图5。各大船型情况见表3。其中VLCC市场交易转热，运价跌中有稳；苏伊士型市场运价振动回升，成交量有所减少；阿芙拉型货盘交易也开始活跃，运价跌中有稳；成品油航线成交的货盘主要为欧美航线，运价稳中有降。
三、集装箱运输小幅上涨
近期全球资本市场和波罗的海国际散杂货运输市场呈现雪崩式大跌，但在集装箱运输市场完全没有“山雨欲来风满楼”的景象，市场情绪和运价水平依然走势平稳，从这个意义来看，全球贸易大体上还未显现美国次贷危机和经济减速的影响。
我们认为今年全球范围内的集装箱货量仍保持着旺盛，生产地与消费地之间的海运运距进一步拉长。尽管泛太航线相对疲软，但其它航线的强势增长，尤其是亚欧、中东和亚际这三条航线的增长势头，足以让人看好今年集装箱运输前景。
本周春节前的出货高峰如期来临，欧洲航线的节前抢运使得市场行情一扫前期的疲态，各大船公司船舶基本保持满仓，甚至出现货物压港现象，运价上升2.55%；日本航线运量呈现大幅上升，上海口岸的日本航线平均船舶舱位利用率能达到接近90％，航线运价上扬6％；北美航线上，货主的节前抢运使市场出现回暖，但预计北美节前的行情不会持续太久，今年市场前景难以乐观。1月25日，上海航运交易所发布的中国出口集装箱运价指数报收于1159.45点，比上周微涨0.8％（图6、表4和表5）。
本周国际集装箱运输方面的主要动态如表6，航线运力升级方面，中远集团将其两条亚欧航线的运力大幅升级，
新世界联盟也宣布将提升亚欧航线的“华南快航”运力，截至目前，已有不少船公司表示增加亚欧航线运力的计划。该航线的强劲足以成为今年集装箱运输的新亮点之一；以星和阳明海运发布提升
大西洋航线运力计划；东方海外新增远东至中东航线。
在运费调整方面，马士基宣布将于近期推行新的燃油附加费（BAF）计算公式，近来随着燃油价格持续上升，燃油成本占船公司运营成本的比例也从10年前的20%激增至近50%。实行浮动机制是船公司应对成本的措施，预计其它船公司或组织很快会仿效推行。
作者：招商证券
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(责任编辑：郭玉明)
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