暂避火电 二季度可战略建仓

　　近日，电监会数据显示，由于电煤供应不足，全国电力缺口达6963万千瓦。与此同时，秦皇岛地区市场动力煤的交易价格出现了一轮加速上涨过程，华银电力则发布了2007年度业绩预亏公告。

　　从上述事件可以看出，煤炭价格的上涨给电力企业造成了沉重的压力。

从深层原因来看，市场煤、计划电，煤电二者的价格机制的缺陷是造成电力供应隐患的根源。人为干预不能长期治本，因此煤电联动是大势所趋，我们认为，2008年中期上调一次上网电价的可能性较大。

　　随着装机增长慢于发电增长的“剪刀差”出现，我们认为从2005年到2008年上半年，是电力行业的景气下降周期，今年一、二季度为谷底阶段，2008年中期之后景气将逐步进入上升通道。因此我们认为在政府出台明确的行业利好政策之前可以暂缓对电力行业配置，等到一季度末、二季度谷底左右进行战略建仓。

　　按照目前的形势，2008年1季度的燃煤发电企业的业绩可能出现较大程度的下滑，这类电力公司的股票短期风险较大。但从战略的高度来看，当一个行业最优秀的企业都面临危机时，恰恰蕴含着最大的投资机会。在明确的行业利好政策出台之前建议暂缓对国电电力、华能国际、华电国际、国投电力、粤电力等火电配置，等到一二季度谷底之后可进行战略建仓。

　　近期可以适当关注：1.一二次能源结合体，不受煤价影响的高毛利率资源和能源，如长江电力（600900）、桂冠电力（600236）、川投能源（600674）、银星能源（000862）等；2.受惠于节能减排和新能源政策的高成长公司，如金山股份（600396）等。长城证券

　　

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