权重股难有作为 大盘面临年线考研

    德邦证券研究所：吴炳华 陈小力

　　提示：随着资本市场的不断完善，股指期货在近半年内推出的可能性较大，期指标的虽然不是市场的实盘指数，但实盘指数的走势一般对期指的影响巨大，为了让投资者能够熟知将来股指期货有所准备，同时也为了将来让投资者能够在期指交易中有所收获，我们暂时推出实盘的指数期货。

主要对当天的大盘运行区间测算，首先主要测算上证综指，晚些时候我们根据各成分股的权重逐渐将沪深300、上证180和上证50的实盘作为测算标准，待股指期货真正开始后我们将各公司的权重加以考虑模拟股指标的进行测算。以指导投资者进行实际的指数期货操作。

　　风险提示：近期市场系统性风险急剧释放，同时世界经济前景堪忧，因此逢市场反弹，重仓的投资者应逐步适当减仓，以规避近期快速释放的系统性风险。中短期反弹目标主区间很可能在4700-4800点之间。

　　周三股指震荡区间测算：4400-4500（沪指）

　　周二沪深两市震荡小阳，反弹力度极为有限。沪市以4426.27点开盘，全天最高见到4517.60点，最低到4389.52点，最后收于4457.94点，上涨38.65点，涨幅为0.87%，成交量为807.8亿元。深圳成指以16171.57点开盘，全天最高见到16591.94点，最低为16041.98点，最后收盘于16205.93点，全天上涨28.11点，涨幅为0.17%，成交量为398.0亿元，两市成交量为1205.8亿元，涨跌比接近3:1，持续的大幅下跌让市场风险得到较大释放，但从周二权重股的走势看，市场短期内难有大的作为，我们认为市场反弹到4700-4800点附近的可能依然存在，但是我们的建议是逢反弹以减仓为主，因为市场很可能考研年线4380点附近，大的反弹可能破完年线出现。因此我们依然对市场短期反弹持谨慎态度。由于大盘股反弹乏力，我们给出周三沪指数震荡的主要区间为4400-4500。

　　从盘面看，地产股成为反弹主要支撑力量，调控预期使得采掘指数位居行业指数跌幅榜首位。万科最大涨近5%，保利地产最高涨幅近8%。渝开发、深长城等三只个股涨停，天鸿宝业等涨幅也都超过4%。地产指数盘中最高涨幅近5%，最后涨幅2.45%，位居行业指数涨幅榜第二位。造纸板块今日成为表现最好板块，造纸指数涨幅达到2.79%。同时我们强调的沪指权重的中国石油、中国石化、工商银行等表现不佳，所以盘面难有作为。同时交易量的再次萎缩显示投资者信心不足使我们认为短期内大盘还可能考研年线，因此我们给出周三的指数判断区间为4400-4500。

　　国际市场中，受美国憧憬再减息半厘影响，纽约股市三大股指全线反弹，恒指追随前夜美国股市的涨势高开；恒指今日高开587点，此后震荡下调，全日涨238点，涨幅为0.99%，收于24291点，成交926.30亿。由于市场预计联储将在明天再度降息，周二美国股市高收。道琼斯工业平均指数上涨96.41点，报12,480.30点，涨幅0.78%。纳斯达克综合指数上涨8.15点，报2,358.06点，涨幅0.35%。标准普尔500指数上涨8.33点，报1,362.30点，涨幅0.62%。纽约证交所成交量1,429,985,000股；下跌股与上涨股之比为1095：2047。纳斯达克成交量2,127,938,000股；下跌股与上涨股之比为1273：1686。道指30成份公司AT&T (T)上涨了4.2%，Verizon Communications (VZ)上涨了1.5%。纽约商业交易所2月份交割的黄金(222.56,1.88,0.85%,吧)期货价格下跌2美元，收于925.10美元/盎司。盘前金价一度上涨至933.30美元，再创历史新高。3月份交割的原油期货价格上涨16美分，至91.15美元/桶。美国市场减息成为了市场唯一预期的救命稻草，一旦降息幅度未能满足市场的预期，世界资本市场很可能迎来另一波下跌。目前、周围股市的反弹会对国内市场投资者的信心起到一定的支撑。因此我们认为周三沪指表现不至于太难看。

　　市场的内忧外患已经将原来的双底击穿，所以来自外围的影响目前可能只是短期的止跌，而中期5000点成为了市场的压力。目前市场的企稳可能是短暂的，因为美国的市场拯救计划尚未完全出台，而且不确定性依然很大，因此适当保持警惕是必要的，重仓的投资者适当逢反弹减仓。我们维持目前德邦系统风险指数为中性的判断的同时，再次微调德邦短线操作指数为40，反弹逢高注意减仓。虽然短期市场的判断有所改变，但长期看，我们依然坚持季度资产配置策略，并在每个月的进行一定的调整。我们偏重于消费类和成长类的主配置，给予农业、金融、医药、商业、食品饮料等行业重点配置，另外电子、交通运输、机械、钢铁、化工和地产等标准配置。此外、我们一季度重点关注奥运板块和小市值成长板块的机会，而且成长类板块受创业板块的影响较大，因此关注科技股的走势。具体个股我们建议投资者主要参考德邦研究所的两个资产组合中的品种。

　　（ 特别提示说明： 大盘系统性风险指数是我们对大盘后市中期的判断， 分为“ 高、中、低” 三个等级。“ 高”为大盘中期的头部区域；“ 中” 为中期的整理或蓄势；“ 低” 为中期的底部区域。操作指数是我们描述买入指数的分值，值的区域为0— 100 之间，指数越高我们认为买入的力度越大，中间值50 表示暂可持仓，静观其变）

　　德邦综合股票池2008/1/29表现5强

　　代码 名称 开盘 最高 最低 收盘 涨幅%

　　600277.SH 亿利科技 17.8 19.55 17.8 19.55 10.02

　　601002.SH 晋亿实业 9.55 10.35 9.22 10.27 6.98

　　600426.SH 华鲁恒升 28 30.29 28 29.75 6.67

　　600376.SH 天鸿宝业 39.26 42 39.26 41.31 4.87

　　000709.SZ 唐钢股份 20.71 21.3 19.83 20.98 2.69

　　

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