中海油田服务（2883.HK）投资评级为收集

　　（国泰君安香港）

　　中海油田服务（2883.HK）

　　投资评级为收集

　　中海油田服务日前公告2007年盈利预增及有关营运数据。公司表示按照国内企业会计准则，初步估计2007年营业收入增长40%左右，纯利增加95%左右。

　　盈利增长的原因是各板块的作业量都有不同程度的增长，同时服务价格也有不同幅度的提高，使公司业绩大幅增长。由于国内和香港准则下公司盈利相似，而我们盈利预测是增长73.8%，业绩应好于我们和市场的预期。我们将上调盈利预测。

　　公司同时公告2007年营运数据。全年钻井作业天数为5308天，同比上升11.3%；其中自升式钻井船上升10.1%，半潜式上升16.1%。

　　公司业绩超预期，计划采用扩能、购并或合资方式全方位扩大规模，加强海外业务，进入深海、陆上领域。未来钻井船日费还有上升空间，产能扩张基本如计划进行，盈利增长支持估值水平。

　　发行A股筹资受益多方面。未来投资机会主要体现在产能增长的实现和业绩的超预期。2008年-2009年行业景气可维持。

　　股价负面影响因素：成本控制仍有挑战。业绩未能受益于人民币升值。新增产能如受行业或其他决策影响未能实现，将对盈利水平产生重大影响。由于并非全部以购并实现规模扩展，建造产能有一定的受益滞后。目标价为19.00港元。

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