“减息”预期难以刺激港股

　　（沈振盈）

　　即使市场普遍预期美联储将在今天凌晨作出减息的决定，但是这对昨日的香港股市来讲，已经不再具有刺激作用。

　　甚至，市场开始担心，若是美联储继续减息以刺激经济，香港银行也跟着减息，那么香港的名义利率将会低于通货膨胀率，从而形成实际负利率，促成新的资产泡沫形成。

　　而新的资产泡沫，究竟会对香港经济带来怎样的负面影响，无法评估。不过1997年的资产泡沫，教训之深刻，让很多香港人仍然心有余悸。

　　在这种担忧下，受期指转仓活动影响，昨天的香港股市交投清淡，缺乏方向。昨日期指结算，沽盘已忍耐不住而疯狂涌现，由于市底疲弱，承接力不足，要入市博反弹之风险极高。

　　一些个股即便发出盈利增长的好消息，但是仍未能扭转市况，甚至都不能避免被抛售的命运。

　　比如平安保险。去年的业绩早已是人人皆知的事实，也早已在股价中反映（而且是过分反映），现在要评估的是往后的业绩，这才是重点所在。由于市场普遍预期今年平保在A股投资上的收益将大不如去年，平保股价继续下挫。虽然平保的股价已回至40倍市盈率水平，预期市盈率仍高达25倍，但如果2008年的盈利只有10%-20%增长，甚或盈利倒退的话，则现时的25倍预期市盈率就是极其昂贵的水平，股价便仍有下跌的空间。

　　其实，在港上市的内地三家保险公司的股价走势已极疲弱，而且在过去一周的平均成交大增，股价却反弹无力，受制于250日平均线之下。或许，可短线吸纳这几家保险公司的认沽证，博其股价全部回试8月中的低位。

　　港股自11月开始的跌浪，每跌一级都有评论认为股价便宜，建议吸纳，但结果是越买越便宜，市况是越跌越低迷。到最后大家就会发觉自己所持的股票数越来越多，以致损失严重。

　　如果2008年企业盈利持续有高增长的话，现时的股价水平当然吸引，值得趁低吸纳。但大家也可扪心自问一下，觉得2008年上市企业的业绩会不会出现高增长呢？如果你觉得可以的话，便入市吧。但笔者则相信机会极微。

　　香港金融管理局总裁任志刚先生不断地忠告投资者，现时的市况极波动，大家要量力而为，谨慎投资。而且，不要一厢情愿以为“港股直通车”为救市的灵丹妙药。作为特区政府的主要财金官员，能够实话实说，向小股民传递正确的理念，令人赞赏。虽然2007年恒生指数涨幅不小，不过其实是极为波动，风险因素极高的市场。进入2008年，这种波动性显然加剧了。但很多经验不足的小股民却容易受到市场气氛所感染，而忽略了市场的风险及非理性的表现。

　　恒生指数昨日再度跌穿24000点关口，收市报23654点，下跌638点。技术走势而言，再进一步确认下跌的趋势，只要指数跌破23500点，跌势将会转急，二月底前有望回试21700点。

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