首单商业银行重整资产支持证券发行

　　■本报记者傅春荣

　　以中国建设银行作为发起人的我国首单商业银行重整资产支持证券???“建元2008－1重整资产证券化”产品正式发行。据悉，该产品发行总规模为27．65亿元，其中优先级资产支持证券21．5亿元，获得AAA评级，在银行间市场公开发行；次级资产支持证券6．15亿元，向中国信达资产管理公司定向发行。

　　据了解，建设银行此次以其未偿本金余额为95．5亿元的公司类不良贷款为基础资产池发起设立特定目的信托，并以该信托财产所产生的现金流支付证券的本金和收益。基础资产池的借款人分布于北京、广东、江苏、浙江等建设银行10个一级分行所辖区，涉及制造业、零售与批发、房地产等17个行业。评级报告指出，本项目资产池中不良资产分布地域较分散，且大多位于我国经济发达地区，有抵、质押或第三方保证的担保贷款金额占比达98％，有利于资产池回收和风险控制。

　　本项目采用了超额抵押、流动性储备账户等内部信用提升方式。针对投资人的不同需求，还引入了国际上比较通用的分档方法，将产品分为优先级和次级两个档次，并设计了“本金快速偿付”的偿还方式。中国国际金融有限公司担任本项目产品发行的财务顾问和主承销商，中诚信托有限责任公司担任受托机构和发行机构。本项目产品评级机构为联合资信评估有限公司。

　　2008年1月24日，本项目开始簿记建档，各类投资机构对优先级产品进行了积极认购，在市场气氛比较紧张的情况下，当日上午优先级产品的认购订单即达到既定发行规模21．5亿元，固定年利率为6．08％。

　　本项目的资产服务商由发起人建设银行担当。建设银行熟悉了解基础资产，具有丰富的不良资产处置经验，有利于基础资产池的维护管理和回收处置。为了提供一流的资产处置服务，建设银行已经做了大量的制度安排和准备工作。同时，本项目还聘请次级投资者中国信达资产管理公司担任资产服务顾问，为资产处置提供专业咨询。

　　建设银行作为首家重组改制上市的国有商业银行，始终走在金融创新的前列。资产证券化是近30年来国际金融领域重大的金融创新之一。建设银行是首家获得国务院批准开展资产证券化试点项目的银行，已经在2005年、2007年成功发行两单“个人住房抵押贷款支持证券”。

　　本单产品是建设银行在国家有关部门的大力支持下，与国内外知名中介机构通力合作完成的又一次重大金融创新。该产品的成功发行进一步深化了我国资产证券化试点工作，进一步丰富了资产证券化产品种类，对推动我国资本市场发展产生积极的作用。同时，这是我国商业银行首次运用资产证券化方式处置不良资产，开辟了商业银行批量化、市场化、标准化处置不良资产的新渠道，必将进一步提高商业银行的不良资产处置能力和处置效率，促进我国商业银行更快跻身于国际先进银行的行列。（4J3）