保利地产 持续扩张支撑高成长

　　　行业分析人士指出，保利地产（600048）通过项目储备和股本规模两方面的持续扩张，来支撑公司业绩高增长。

　　2007年，公司实现营业收入81.15亿元，同比增长101.31%；利润总额24.03亿元，同比增长128.76%；净利润14.89亿元，同比增长121.77%；每股收益1.30元。

　　高成长往往与高送配相呼应。保利地产在继2006年度每10股转增10股后，2007年度又拟以资本公积金每10股转增10股，并派发现金红利0.7元（含税）。而在土地储备方面，目前，公司已获取的土地已经能够满足未来3至5年扩张之需。

　　后续开发项目充足

　　国都证券行业研究员邹文军指出，保利地产以广州、北京和上海为中心，以渤海湾经济区、大东北、大西部的经济中心城市为支撑，进行辐射重点城市的区域扩张，后续开发项目充足。

　　公司年报显示，2007年，保利地产不断加大项目拓展力度，新拓展项目20个，扩征用地1块，占地面积368.2万平方米，规划建筑面积754.5万平方米，其中公司权益面积639.6万平方米。这些项目绝大多数为普通住宅项目，范围遍及广州、北京、上海、杭州、武汉、重庆、沈阳、长春、包头等城市。

　　目前，保利地产在建、拟建项目共60个，占地总面积达1129万平方米，规划总建筑面积2045万平方米。其中房地产新开工面积410.7万平方米，竣工面积171万平方米，比去年同期分别增长72.87%和87.02%。实现房地产销售面积199.6万平方米，销售金额170.4亿元，比去年同期分别增长62%和104%。

　　2008年业绩“有底”

　　年报显示，2007年度，保利地产结算面积110万平方米，结算房屋销售收入74.08亿元，已售未结转面积达132.95万平方米，金额为116.34亿元。预收款项达109.4亿元，同比增长122.25%。这表明，公司预售楼盘和销售回笼增长显著，而且2008年的业绩已经“有底”。

　　总体而言，公司净利润的增长速度快于营业收入的增长速度，反映其在规模上实现跨越式增长的同时，盈利能力不断增强。

　　随着土地和项目储备的增加，公司资产规模也迅速扩大。2007年末，公司总资产达409亿元，比上年末增长148%。存货及预付账款等具备较强升值能力的经营性资产已占总资产的84%，其他资产除货币资金外，大部分为流动性强的应收款项。

　　报告期内，公司实现增发再融资募集资金68.15亿元，同时公司实现较好的盈利，使得公司财务结构得到较大改善。年末资产负债率为68.62%，呈不断下降趋势。

　　截至2007年底，公司负债总额为280.60亿元，其中不需要对外实际现金支付的预收账款为109.4亿元，占负债总额38.99%；银行、信托等金融机构借款合计121.58亿元，占负债总额的43.33%，其中短期借款和一年内到期的长期借款为31.19亿元，占金融机构借款的25.6%，长期借款90.39亿元，占金融机构借款的74.4%，公司的负债水平和结构比较合理。

　　此外，2007年末，公司货币资金为46.26亿元，比期初增加402.57%。由于公司加大了在建项目的开发建设和土地资产投资，报告期内，公司经营活动现金流为-93.8亿元。