皖维高新：受益产品涨价 估值优势突出

机构：重庆东金
周四消息面上暖风频吹，首先是节后的新基金发行再迎小高潮，其次是美国股市连续第三天高收， A股市场也呈现高开震荡行情，但成交水平始终难以有效放大，显示短期大盘还有一个整固蓄势的过程。盘面观察，中小市值题材股仍是新增资金关注重点，预计后市那些基本面优良的小市值个股会有所表现，个股推荐业绩持续增长的新材料龙头皖维高新（600063）。

皖维高新（600063）：公司拥有化工、化纤、建材等三大系列 30 多种新材料产品，是安徽省最大的化工化纤建材联合企业，同时也是中国最大的聚乙烯醇生产企业和最大的高强高模聚乙烯醇纤维出口基地。

聚乙烯醇（简称 PVA）是一种用途相当广泛的水溶性高分子聚合物，性能介于塑料和橡胶之间，由于聚乙烯醇具有独特的强力粘接性、皮膜柔韧性、平滑性、耐油耐溶剂性、保护胶体性、气体阻绝性、耐磨耗性，以及经特殊处理具有的耐水性，应用范围遍及纺织、食品、医药、建筑、木材加工、造纸、印刷、农业、钢铁、高分子化工等行业，具有十分优良的应用前景。为提高行业龙头地位，公司加大科研力度延长产业链。公司与解放军总后勤部军需研究所合作，成功开发出超高强度PVA 长丝，使我国成为全球第二个拥有该技术的国家，成为新一代的防弹纤维。目前，公司高强高模聚乙烯醇纤维等产品大量出口到欧美等发达国家，出口量占到国内企业总出口量的 60%，国际市场占有率也在20%以上。国际化纤市场的需求将继续保持年均 7%的增长速度。氨纶、维纶等化纤产品价格的急升将导致公司利润骤然提升，业绩有望大幅增长。

公司已经于去年7月17日完成定向增发，募集资金全部投资醋酸甲酯深加工技术改造项目。年产5万吨醋酐技术改造项目的建设，不仅投资上可节约，而且生产成本上也有相对优势，具有规模化，并形成产品链，同时可以提高现有PVA生产装置的生产能力。项目建成后，可年新增销售收入44357.14万元，年新增税后利润3982.66万元。

由于国内PVA生产企业大多采用电石乙炔法，生产1吨PVA大约需要2－2.2吨电石。电石价格目前保持较高的价格，推动了行业的PVA生产成本，导致了PVA产品价格的上涨。目前公司PVA产品的出厂价格保持在18000－18500元/吨，预计08年PVA产品均价将高于07年，相关业务也会保持较高的盈利水平。另外，高强高模PVA纤维供不应求的局面在08年也很难得到缓解，因而该业务仍将保持较好水平。08年公司PVA和纤维相关业务仍将向好，09年投产的醋酐项目也将带来的新的利润增长点，公司未来发展可期。

2008年1月3日公告预计07年全年累计实现净利润同比增长70-100%，同时公司初始投资1亿元持有国元证券4.93%的股份，目前国元证券股价近32元，公司投资收益巨大。该股估值优势突出，近期受大盘连续下跌冲击回落到年线附近迅速反弹，说明年线支撑力度较强，后市有望继续反弹，建议重点关注。