供求关系将在低位获得平衡

机构：重庆东金
市场成交金额明显萎缩，指标类个股在节后整体表现弱于大盘股指，以往日成交动辄十亿元甚至数十亿元的个股基本消失，而大市值品种的成交萎缩是市场成交水平下降的主要因素。那些活跃的个股也没有显著的放量，这是因为节前下跌使得这些个股多数处于相对较低的位置，上涨并不需要太大的成交支持，因此也没有贡献出太大的成交。

我们认为一方面这与长假因素有所关联，而另一方面也反映出目前面对市场短期所出现的大幅震荡，投资者的交易意愿有所减弱。今年"大小非"解禁的压力，宏观调控的影响，都使投资者信心不足。此前指数在年线附近的反复，使目前投资者对指数在年线位置走稳存在一定预期，但在弱势当中，市场要出现较为扎实的上涨，仍然需要资金的配合。

多种因素表明，2月份行情并不是一个重要因素，3月份行情却可能起着决定性影响。这是因为，2月份交易周期短，年报虽已开始公布但还没进入到大批量披露的时候，市场主动性增入的资金也不够丰富。因此，一般情况下的2月份行情因假日效应大多处于传统意义上的交易淡季。并且，今年2月份的股市聚合着诸多错综复杂的因素，如境外次级债危机余波未?⒀┰执?吹男睦沓寤骶?晡炊ā⑼ㄕ脱沽?痈吣严露唐谟挚赡芑?冒顶"等等，这需要行情慢慢地来调理，也需要等待许多能够促使行情走出迷途的事项在3月份趋于明朗。

到目前为止，市场投资者尤其是机构投资者对今年一季度公司业绩的关注度已经远远超过正在陆续披露的2007年年报，皆因许多投资者对上市公司利润增长的情况充满着分歧。一方认为，受外需降低、紧缩调控、雪灾的影响，今年一季度和全年公司利润增长率将会显著降低，并低于预期。同时，今年全年的通胀仍会维持于相当高的水平，从而使行情的价值中枢会下移。但另一方认为，灾后重建会扩大投资规模，在宏观调控将逐渐趋于宽松后，除部分出口型企业外，其它公司的利润增长情况将不会受到损害。1月份的CPI因雪灾因素达到峰顶之后会显著回落，尤其是随着人民币与美元利率的倒挂、券商专户理财政策的推出、券商融资融券业务有望进行试点，今年的市场流动性依然会充裕，仍能支持A股以较高估值运行。从这些分歧看，显然要等待3月份云开雾散。

根据WIND资讯显示，2008年2月份沪深两市共有115家上市公司的118.18亿股限售股将陆续上市，2月A股市场将迎来一轮限售股解禁的高峰。纵观此前限售股解禁，多数个股解禁前后交易日并没有出现价格的暴涨暴跌，市场心态相对平稳。但在市场转弱的时候，供应的突然放大，对股价影响巨大。不过，随着基金新发，大盘股发行节奏放缓等因素影响下，供求关系将在低位寻求平衡，进而产生止跌反弹行情。

因此可以肯定的是，成交萎缩预示着市场难以出现全面上涨的行情，但局部的行情还是值得期待的。就当前的具体情况来看，目前至少不宜过分看空，毕竟大盘累计跌幅已经相当大，而上市公司整体业绩提升却是显著的，整个市场的估值已经进入相对合理的区间。只是操作的难度在加大，品种参与需要更加的精准，就短期机会来看，主题类的中小市值品种应是重点关注的对象。

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