雪灾中的“破窗理论”

证券时报记者闻涛

　　打碎窗户玻璃能够产生对玻璃的生产需求，进而引起其他各种需求，这是经济学中的所谓“破窗理论”。前段时间发生在我国南方大部分地区的雪灾冻灾造成了巨大的经济损失，给宏观经济稳健运行带来挑战，但是根据“破窗理论”，雪灾过后的重建工作同样会产生新的需求，对经济增长产生正面作用。分析人士指出，刚刚发生的雪灾虽然影响范围较广，但从整体来看，不会对宏观经济健康运行造成更大的影响。

　　雪灾只会产生暂时影响

　　已经有学者将此次雪灾同5年前的“非典”和1998年的洪灾相提并论，从直接经济损失上来看，雪灾的影响不亚于上两次灾难。目前已经公布的数据显示，截至2月12日，雪灾已造成1111亿元经济损失，数量略小于洪灾时的1600亿元和“非典”时的1400亿元，但是随着损失统计工作的落实，雪灾损失数量应该会继续扩大。

　　高盛中国区首席经济学家梁红认为，严重的雪灾自然会对实体经济造成负面影响，但是暂时性的供给冲击一般不会对经济造成持续性影响。虽然暂时性的外生打击可能会使经济滑坡有所加剧，但很少会导致经济周期发生根本性改变。

　　根据申银万国证券研究所的测算，今年一季度投资可能因为雪灾下降3.9％，出口下降4.8%，GDP下降0.47％－1.27％。而且，雪灾造成的农业生产损失和交通受阻，将抬高1月份和2月份的CPI，预计一季度CPI将达到甚至超过7％。但是，由于一季度，尤其是1月份和2月份经济总量占全年比重很小，如果再考虑到余下三个季度的“补足”效应，雪灾对全年的影响十分有限。

　　梁红举例说，1998年中国出现的经济下滑主要是由于亚洲金融危机余波所致，并非是由于当年夏季的严重洪灾；2003年春季的“非典”疫情也未能阻挡已经形成的强劲上行周期，而这一周期在此之后延续了4年时间。

　　灾后重建带来引致性需求

　　日前，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，研究部署灾后重建工作。会议指出，这次灾害天气持续时间长，影响范围广，危害程度深。给电力、交通运输带来很大破坏，给人们群众生命财产安全和工农业生产造成重大损失。灾后重建的任务十分繁重，下一阶段，工作的重点应该由应急抢险转入全面恢复重建。

　　梁红分析说，交通运输和电力供应方面的严重瓶颈说明，尽管多年来中国经济一直以近10%的速度增长，但中国在铁路、公路、机场、发电厂以及输电网络等方面的基础设施投资需求仍然是巨大的。她认为所谓的过度投资问题是个谬论，中国在中长期内需要而且能够加大投资，从而最终扩大消费。

　　中信证券的研究报告指出，从1998年和2003年两次自然灾害的表现来看，由于政府支出增加，并配合财政政策推行了宽松的货币政策，经济受影响程度均不大，经济中主要的驱动因素???投资迅速增加，1998年下半年5个月的平均投资增速达到20%，远高于上半年的平均水平，2003年“非典”后的投资增速更是迅猛，全年月平均投资增速高达47%。

　　申银万国证券认为，灾后重建的机会主要在电网、交通和农业生产上。电网受损最为严重，因此，相关行业最有可能获利；此次交通受阻，但是没有证据表明交通基础设施有很大缺陷，只能说明铁路建设依然滞后，因此，交通设施，比如公路的修建还是更多体现为乡村公路的改进，从这个角度看，地方性的水泥企业有机会。农业生产方面，种子、化肥、农药等农资价格会继续受到管制，以保证春耕的顺利。

　　
　　
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