普通投资者最不缺的就是资金

　　□ 本报记者 闫立良

　　A股市场最不缺的就是资金，最不成熟的就是个人投资者。这是记者在和多位个人投资者交流之后的感受。

　　时间成本的价值

　　从1995年就踏入A股市场的贾先生在记者看来完全是一位成熟的投资者了。

尽管在这期间，股市大涨大落的次数并不在少数，但贾先生都能稳坐钓鱼台，个人资产一直在稳步上升，成为证券营业部重点关照的贵宾。

　　记者问贾先生取得成功的秘诀是什么，他没有直接回答这个问题，而是讲了一个故事。

　　拿破仑与奥地利公主玛丽亚?路易莎结婚后，曾到奥地利的一所学校视察，并决定赠予一些鲜花给这所学校。但由于季节不合，拿破仑承诺将在来年的春季再赠花给学校。此后，拿破仑陷入对俄战争困境，忘记此事。

　　直到20世纪末，奥地利方面向法国索要当年承诺的鲜花，并说假如法国人不支付这笔鲜花费用的话，就证实拿破仑言而无信。法国人怎么会因为区区一笔鲜花的费用，而让拿破仑背上失信的名声呢？法国人当即答应一定会支付这笔费用，但是，等计算结果出来以后，令法国人大吃一惊。原来，经过约200年的利滚利后，当年一笔微不足道的鲜花费用，如今，已经超过了法国人全年的教育经费。

　　讲完这个故事后，贾先生说，一笔鲜花的费用能演变成巨额资金，这就是时间成本的魅力所在。为什么股市中赚钱的永远是少数？在他看来，大多数个人投资者都忽略了时间成本这个最重要的投资要素。如果投资者持有这些股票的时间足够长，我们将能够看见不少的“财富神话”。但事实是，似乎没人能够从一而终。

　　其实，个人投资者有许多资金主力所没有的优势，比如散户有快捷灵活的优势、有易于操作的优势，另外还有一个得天独厚的优势，那就是时间成本的优势。机构的资金虽然强大，但都是有时间成本的，而且绝大部分资金的利息是高于同期贷款利息的。贾先生认为，散户则完全不同了，散户由于资金数额小，时间成本很低，几乎可以忽略不计。股市投资重要的是扬长避短，要发挥自己的优势，回避自己的劣势。A股市场最不缺的就是资金，最不成熟的就是个人投资者。一旦个人投资者抛弃了暴富想法，认识到了时间成本的价值，可能就会有意想不到的收获。

　　1/3资产投入股市

　　去年下半年证券业协会的一份调查显示，约70%的个人投资者的股市投资资金量占到其家庭全部金融资产的1/3以上。其中，13.4%的投资者动用了家庭全部金融资产投资股市。

　　虽然这份调查已经过去了半年，但从记者接触到的个人投资者来看，目前这一状况并没有大的改变。现在大约有半数的个人投资者开始追求稳健的投资收益，崇尚理性投资，但能够承受的最大亏损仅在20%以内；另外半数个人投资者的投资行为仍以短线操作为主，持股时间选择在3个月以内，显示投资者普遍期望短期实现高收益。更有甚者，部分个人投资者完全依靠短线操作赢利，持股时间最多在三五天。

　　记者在采访中发现，多数股民在经历多次市场调整后心态日趋成熟，注重业绩、关注长期的投资理念已被更多的投资者所接受。

　　个人投资者张先生今年的投资策略有着很强的代表性。他认为，包括奥运、消费、创投、节能环保、新能源、农业、股指期货、央企整体上市等中小盘中低价题材股是他重点关注的。在资金分配上，30%进入奥运、消费、创投题材个股，这些板块今年唱主角的概率较大。50%的资金用于游击战，顺势而为。在操作上，一看政策导向，二看大盘趋势，三看个股技术形态，采用弹钢琴方式。20%资金作为机动性预备部队，一天之内有进必有出，绝不满仓。

　　记者问张先生今年以来的投资收益如何，他笑而未答。

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