透视灾后重建的行业中线机会

　　从鼠年开门后的四个交易日来看，水泥建材、基建等与灾后重建相关的行业成为阶段性热点。例如从事输电铁塔建造的五洲明珠节后再涨33%，生产输电铁塔所用钢丝绳的贵绳股份昨天又逆市创出历史新高，这些品种以急升的方式拉开了“灾后重建”的大幕。但事实上，灾后重建不应该只是短期概念性的炒作，此次雪灾对煤电油运、有色金属、电力设备等行业的确存在中长期的影响。国金证券投资策略研究小组

　　前期的罕见雪灾造成了我国部分地区较大的经济损失，不论是对于我国整体的经济增长，还是部分地区企业的利润，都具有明显的负面影响。不过，当前进入到灾后全面恢复重建阶段后，重建过程中的设备投入会对相关行业形成重要的结构性拉动作用，那些受到负面影响行业也正在逐步恢复。

　　除前期已经活跃起来的水泥板块外，对A股市场而言，还有三类机会值得关注：一、电力设备、电信设备、铁路设备、工程机械均不同程度受益于灾后重建的加大投入；二、由于部分有色金属企业停产，而造成金属价格上涨，而灾后重建也将在一定程度上提高金属消费需求，未停产的企业将受益于这种形势，部分铝生产企业比较典型；三、电力行业具有重要机会。由于电力行业景气一直在低谷运行，在雪灾影响下，上游与下游共同挤压，无疑是“雪上加霜”。但考虑未来灾后随着煤炭供应的好转、煤电联动预期加强、灾后重建和恢复生产带来机组利用小时数的加速反弹，电力行业走出景气谷底的可能性已经在不断增加。

　　对于上述三类，前两类在很大程度上属于阶段性机会，但电力行业的机会才是重要的增加配置的机会，由于电力行业景气低迷时间较长，市场表现落后于市场较多，已经成为一个相对价值洼地。本次天气灾害中煤电矛盾激化，由此产生的重大风险已被充分认识，在通胀形势有所缓和的情况下，煤电联动的可能性已经大为提高。虽然，重工业增长放缓与节能工作深入推进会对电力需求的增长带来一定负面影响，但在保守估计电力需求增长的基础上，已经能够得出机组利用小时数很可能在2008年回升的判断。因此，建议增加电力股配置。

　　陈东