恒指仍处于下跌通道中

    港股在2月份仍然大幅波动，但在感觉上，多方的反击力开始有所增加，主要是大市的技术走势严重超卖，个别长线基金亦有趁低吸纳的情况。从技术走势分析，虽然恒指仍处于下跌通道之内，但于22000点水平附近形成了短期浪底。

　　由于港股已连续下跌4个月，跌至低位也开始吸引长线投资者入市，暂时较难再有太大的跌幅。加上期指在下周四结算，市况在结算前数日又会再度转趋窄幅震荡，空方不宜过分进取。

　　期指未平仓合约数量近期持续减少，似乎大户正有平淡仓的迹象。上周五欧洲股市全面下挫，美股先跌而后企稳，似乎美股在众多不利因素影响下，已初步寻找到支持。估计本周恒指仍会维持震荡市的格局，波幅介乎23500至24500点。

　　汇控(005.HK)股价在过去一年持续落后大市，原因主要是受其北美业务所拖累。汇控是全球第一间金融机构发出次按业务的盈利预警，其管理层其实是颇为值得信赖。过去一年股价的下跌，相信已反映了大部分次按的负面因素，再下跌的空间应该有限。汇控将于3月初公布业绩，如果今次业绩能对次按投资作出足够的拨备，股价有望加速见底，要趁低吸纳，汇控应是首选。

　　另一只股价低残而走势却出现见底讯号的股份为中石油(857.HK)。中石油的股价自A股上市后开始回落，沽压颇大，而股价亦拾级而下。现价的市盈率也已下调至13倍，已届合理的水平，加上油价重上高位，衍生工具买卖盘对其股价的冲击亦已消化得差不多，短线有望重上13.5港元。

　　从过往的数据分析，“熊市一期”的连续跌浪，最多都不会超过5个月，而恒指自11月开始至今，已跌了4个月，估计再下跌的空间不会太大，大市在2、3月份见底的机会亦会提高。在“一期”跌浪之后，接着下来应该轮到“熊市二期”的技术性反弹，此乃中期反弹，可以有3000至5000点的升幅，如果掌握得好，也可以有不俗的回报。

　　此外，欧美市场由于近期银行公布的业绩多差于市场预期，因此投资者情绪不稳。除非即将公布业绩的Wal-mart销售额能够上升，可能还会挽回投资者信心，否则整体大市可能还会面临下调压力。

　　欧美股市下跌，不少资金免不了流入新兴市场。不过，欧美市场经济放缓，难免会对包括印度和巴西等新兴市场造成打击。

　　统计局已经公布了一月份全国工业品出厂价格(PPI)，与去年同期比较上升了6.1%。PPI高涨，预示即将公布的CPI也将高企，说明通胀压力巨大。这意味着内地可能还会继续加息，对股票市场造成压力。

　　(英皇证券 沈振盈）