兴业证券：短线维持波段操作

　　仓位防御型，增持成长股

　　1月份CPI为7.1％，创下1996年10月以来新高。2月19日，上证指数上涨96.14点，涨幅2.1%，深圳成指上涨421.05点，涨幅2。%。成交量也较前期略有放大，两市总计成交金额超过1500亿。

　　点评：

　　1.周二公布的CPI数据创下10年新高，市场并未过激反应，反而小幅上扬。这显示市场信心在温和回暖，最糟糕的日子已经过去。不过，短期震荡依然会较大。接下来的两周仍有4000亿元市值

　　的限售股解禁以及3月5日平安股东大会将审议再融资方案，都令场外资金保持谨慎态度。

　　2.操作建议：仓位防御型、增持成长股。仓位可达6成以上，在进一步积极信号显现之前，短线维持波段操作，长线逢低买入。

　　3.投资热点:

　　第一、确定的内生式成长??成长性低估值。信托、银行、黑色金属、房地产、化工、非汽车交运设备、造纸、机械、航运、航空机场、建筑建材、信息设备、餐饮旅游等行业，相对于其成长性，具有一定的估值优势，长线逢低买入。

　　第二、确定的外延式发展。首先、符合政策支持方向的主题式投资，比如，“医改”来的医药股的可持续增长机会、创业板带来的TMT行业的机会、大农业相关的行业、军工电力等资产注入受益类行业；其次，和重大事件相关的主题式投资，比如，防御“通胀”相关的消费类股、奥运概念股、两岸“三通”受益股、雪后重建等。

　　1月份CPI再创新高，央行从紧货币政策以防通胀为主

　　1月份，居民消费价格总水平同比上涨7.1%。其中，城市上涨6.8%，农村上涨7.7%；食品价格上涨18.2%，非食品价格上涨1.5%；消费品价格上涨8.5%，服务项目价格上涨2.6%。从月环比看，居民消费价格总水平比2007年12月上涨1.2%。这是自1996 年10 月以来CPI单月最高值，超过了去年11 月份创下的6.9％十年来的峰值。

　　点评：

　　从对比基期来看，1 月份基期导致的翘尾因素对CPI 的贡献为5.78％，新涨价因素对CPI的贡献为1.32％，改变了去年7月份以来新涨价因素占主导地位局面。未来几个月翘尾因素对CPI贡献仍在5％左右，CPI仍将维持高位。从分类价格指数来看，食品仍然是CPI 上升的主要动力。1月份食品类价格同比上涨18.2%，对CPI的贡献高达6.15％；1月份非食品价格上涨1.5%，对CPI贡献仅为0.95％。虽然农业部和商业部公布最新数据显示，春节后肉禽和蔬菜价格有不同程度的下降，但从中长期因素来看，美元持续走软，国际粮食生产供小于求和替代能源工业普遍实施，国际农产品自今年以来连续大幅上涨，对我国农产品价格有较大的推动作用；进而增加饲养业和食品价格成本，导致二线食品价格上涨。

　　外需偏冷和中美利率倒挂导致国际资金流入的使得央行不敢过度使用紧缩的加息政策；不过国内信贷高投放和高通胀，使得央行不得不继续实施从紧货币政策以防止全面通胀。对于未来从紧的货币政策，我们预计将以继续上调存款准备金率、加速升值和变相加息政策为主。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。