中原证券：近期操作策略依然是低买高卖

　　市场研究

　　?银行股再融资传闻拖累大盘

　　经过周二的稳步反弹之后，正当大家重新开始憧憬后市的时候，周三市场风云突变，浦发银行早盘放量跌停，带动整个银行板块放量下挫，由于银行板块是两市权重最大的板块，银行股的放量下跌引发其他大盘股同步下挫，上证综指最终下跌97点，将周二上涨的空间全部抹平，两市成交量较前日稳步放大，部分场外资金逢低买入的意向较为明显。关于浦发银行跌停的原因，市场早间有传闻

　　该公司近期将增发10 亿股，募集资金400 亿元。同时，招商地产周三公布年报表示，准备公开增发，募集资金80亿元。2月份是限售股解禁的高峰期，市场本身就如履薄冰，前期中国平安巨额融资计划的伤口尚未抚平，现在浦发银行、招商地产等公司又狮子大开口，市场对于后市的担忧再度加剧，投资者用脚投票，抛售银行股的行为也就不难理解了。

　　从07 年10 月16日上证综指6124点下跌以来，大盘股平均跌幅在30%左右，而银行股相对较为抗跌，平均跌幅在25%以内，对于稳定股指起到了较为重要的作用。现如今，上证综指在年线附近震荡整理，银行股如果此时陆续推出巨额再融资计划，那么银行股的补跌就在所难免，股指在年线附近进一步上行的压力将非常巨大。近期大盘股的投资机会仍不明朗，探明底部，构筑底部将成为未来一段时间大盘股的主要特征。

　　与大盘股相对应的是小盘股的持续活跃。周三虽然股指下跌了97点，但是仍有13家个股涨停，而绝大多数均为小盘股，农业、化工、电子科技以及商业零售等板块强势依旧。大盘股整体休整的时候，小盘股往往集中表现较好。目前市场处于07年报发布时期，后市关注的重点仍将是中小型股本的成长股、实质性题材股。虽然目前做多的热情有所恢复，但是“两会”之前的各种不确定因素依然存在，市场各方需要等待政策面的明朗。我们认为近期的操作策略依然是低买高卖，注意控制仓位比例，港口、化工、农业以及电子科技行业有望成为下阶段市场关注的热点之一。

　　?证监会颁布新准则 基金公司透明度将增强

　　?对浦发再融资及近期银行股走势的点评

　　?期货居间人管理办法酝酿出台

　　行业分析

　　?国内林业受灾情况点评：灾区3－5 年的木、竹材生产能力或受一定影响

　　受极端天气影响，中国遭受雨雪冰冻灾害的森林面积为2.97亿亩。国家林业局表示，大面积的经济林被冻死，将严重影响今后几年的经济林产品供给。此次暴风雪中，苗木、竹林和新造林受灾严重，苗木被冻死的情况十分普遍，仅湖北省受灾的竹林面积就为388万亩，相当于该省竹林总面积的近80%。

　　评论：

　　这次灾害中，一方面，大面积的经济林被冻死，严重影响今后几年经济林产品的供应，另一方面，由于森林资源受到巨大破坏，以木材、竹类等为原料的林产加工业的原料供应将大大减少，使原本十分紧张的木材供求矛盾更加突出。

　　面对灾情，国家林业局表示，将尽快制定雪压倒木、倒竹的清理方案，调整限额采伐指标。将清理倒木、倒竹与森林经营抚育结合起来。同时，加强对木、竹销售的指导，既要保证清理出来的木、竹能卖出去，又要防止因木、竹的集中上市可能引起售价下降，避免今后几年木、竹供应紧张。目前正在由各省积极研究制定木、竹收购保护价政策保护价收购政策，国家林业局还将继续执行国务院批准的“十一五”期间的采伐限额，使木材市场的木材供给能力应当能保持继续稳定的状态。

　　我们认为，从长期来看，由于俄罗斯将提高木材出口关税，再加上国内林业在本轮风雪中的损失，竹、木市场价格在今后几年将继续走高，影响下游制浆造纸等行业的成本；从短期来看，由于有多数的倒木、倒竹的陆续上市，市场价格将可能保持稳定的状况。

　　公司点评

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　　近期报告目录

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　　?白色家电行业规模优势显现(胡铸强)

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