专注于盈利增长可见度较高的股票

机构：重庆东金
全球市场普跌对A股的直接冲击、2月出现的限售股解禁高潮、紧缩政策预期抑制市场信心等因素，造成近期A股市场的大幅调整。一些去年下半年入市的投资者在市场震荡中出现了亏损，投资信心与热情均受到打击。

商务部部长助理傅自应日前指出：近期世界经济出现了一些新情况新变化，不确定因素明显增多，全球经济下滑的风险明显加大，我国经济面临的外部压力明显大于往年。与此同时,元月份7.1%的CPI数据，虽有翘尾和雪灾造成涨价因素的共同作用，但连续6个月CPI高于6%水平，显示通胀压力仍然较大，预计央行将密切关注灾后重建进程，并不排除加大货币紧缩政策的可能。

继中国平安1月21日公布1500亿元的融资计划后，短短一个月内共有23家上市公司密集出台再融资方案，涉及资金2043亿元。而浦发银行酝酿再融资方案，加剧了市场资金面的压力。统计显示，23家上市公司中发布增发预案的共计16家，拟募集资金1557.3亿元，除去中国平安1100亿元的巨额融资外，规模较大的有招商地产拟融资80亿元，ST泰格拟融资63亿元，山西焦化拟融资30亿元，*ST源发拟融资26.6亿元。2月份被认为是2008年解禁潮的开端，而3月份的解禁总市值将达4006亿元，迎来今年"大小非"解禁首次高潮。解禁个股在解禁前带来的市场恐慌较之解禁后的真正套现行为更值得投资者关注。

从新增开户和参与交易的A股账户数来看，个人投资者入市步伐从今年1月份以来呈明显放缓趋势，交投亦转冷。截至2月15日，今年以来5个完整周内，周新增A股开户数从70.1万下降至35.2万，其中春节前后下降最为明显。

对此，我们倒并非过分悲观，先排除证监会放行新基金、券商集合理财及专户理财，目前市场能构成利好的因素主要有年报、高转送等题材；其次是经过前期调整，指数处于相对低位、蓝筹股腰斩之后抗跌能力稍强；再者便是可能在“两会”期间被提及的创业板、股指期货等待定的重大措施。同时外围市场企稳，美国政府、联储的注资及刺激经济的措施，开始稳定了市场信心。自去年8月以来的深幅调整，估值渐趋合理，价值投资机会显现。

投资者可关注收益率/盈利可预见性高、卖空周期性/市盈率估值高的股票。在市场大规模避险的环境中，与周期型行业与估值高企的成长型股票相比，我们更看好收益率高的防御型股票。在投资者普遍较为谨慎而且短期内市场更为依赖相关数据的环境下，投资者有必要专注于高收益及盈利增长可见度较高的股票，以规避市盈率下滑和盈利预测下调风险。