农业股春季“寒流”中的热点

　　

　　
　　
　　□天风证券张仁涛

　　
　　
　　
　　2007年末以来，农业以及关联产业板块走势强劲，多只相关个股轮番涨停，其中顺鑫农业、新中基、登海种业、獐子岛、新赛股份等10多只农业股股价创出历史新高，在调整市中表现极为抢眼。为何农业板块会成为市场新热点？该类个股的强势是否会延续？

　　
　　持续走强三大动因

　　
　　首先是国家产业政策的大力扶持。1月31日，《中共中央国务院关于切实加强农业基础建设进一步促进农业发展农民增收的若干意见》正式发布，标志着中央经济工作会议对“三农”工作的具体部署进入具体实施阶段，将对未来农村经济和我国经济社会的可持续发展带来深远的影响。在全球经济放缓、我国执行从紧货币政策的情况下，随着一号文件的出台，我国的农村经济发展车轮将驶入快速发展的轨道。

　　
　　其次是农产品价格持续增长。农业行业的拐点于2004年已经出现，主要农产品价格仍将在2008年继续攀升，农业行业景气继续维持高位运行。2008年政策对于农业行业的扶持力度还将进一步加强，农业行业龙头企业继续受益。农业行业龙头企业在加快工业化进程中盈利状况将逐步改善，竞争能力会进一步提高，因此估值水平将得到改善。

　　
　　我国部分农产品在生产综合成本、价格以及政策上的国际比较优势依然存在，相关行业龙头企业扩张空间依然较大，所以2008年可继续看好农业板块中的龙头优质公司。在过去一年中，几乎所有农产品与原料价格都在上涨，上涨原因主要包括已出现的供需失衡（如啤酒大麦、生猪等）以及未来供需失衡预期在现时价格中的反映（如大豆、玉米等）。而在中国，还必须考虑政府希望保持大宗农产品价格（如大米、小麦等）的小幅上涨趋势以持续改善农民收入的意志。农产品未来的涨价趋势非常明确，有可能会超出市场的想象。

　　
　　农业板块的走强的一个重要背景也是国际经济大环境因素影响。国际农产品价格上涨也将带动国内价格上涨。全球需求不断增长，可耕种的土地相对有限，全球气象灾害越来越频繁，发展中国家的粮食消费快速增长，正在对世界粮食供应系统构成压力，这意味着在可以预见的未来，全球粮食价格趋势将会继续上扬。

　　
　　农业生产资料价格上涨也是推动农产品价格上涨的原因之一，国际农业生产资料价格指数从2006年5月开始一路走高，步入上升通道，至今仍在持续上扬的过程中。相关产品比如化肥等生产资料国际市场价格一路飙升，出口势头猛增，国内资源供应呈现紧张局面。预计在今年这一趋势难以改变。

　　
　　最后，从技术角度该板块资金流入迹象明显。A股市场自2007年10月中旬从6124点跌至08年2月的4185点，指数跌幅达30％之多，个股跌幅更多是拦腰折断，针对2006、2007年大牛市而出现的中级调整，基金纷纷大幅减仓，抛售涨幅已经巨大的蓝筹股，但农业板块整体不跌反涨，60%多的个股股价创出历史新高，资金流入明显，从数据统计来看，机构投资者进入较多，显示了市场对2008年农业板块投资优势的一致认同。

　　
　　细分行业投资策略

　　
　　2008年主要农产品价格持续上涨，是我们的投资主线，在此背景下，我们看好农业行业中的上游子行业、中游子行业以及下游子行业中的具有较强的成本转嫁能力和市场垄断能力的上市公司。

　　
　　种子行业中，虽然万象德农的市场占有率目前略高，但我们更看好背靠全球种业龙头美国杜邦先锋的敦煌种业和登海种业。

　　
　　疫苗行业中的中牧股份、金宇集团产品市场垄断性较强，成长性稳定，疫情的发生将是股价最好的催化剂。

　　
　　国内水产饲料行业中通威股份是龙头企业，近两年公司又将产业链延伸做得有声有色。天邦股份未来的生产规模将迅速提升，未来3年盈利的复合增长率将达到60%。

　　
　　种植业中的北大荒、新农开发，养殖业中的好当家、獐子岛，加工业中的新中基、中粮屯河、顺鑫农业都是具有核心竞争力，业绩持续增长的公司。

　　
　　从市场的角度投资农业股要注意的是根据不同的企业特征以及股价所处的运行阶段来确定相应的投资风格。对于成长稳定、明确、筹码已经相对集中的龙头企业可以采取买入并持有的策略，如北大荒、中牧股份、顺鑫农业等。对于题材有力，预期成长空间广阔，资金介入明显，股价还未被大幅炒作的中低价个股，可以波段操作，如敦煌种业、登海种业等。

　　
　　由于农业行业的行业局限性和整体业绩还未充分体现，股价炒作的想象空间不是很大，所以，机会主要存在于中低价股的波段操作上，在实际操作中，更要侧重于技术上量价配合良好的个股，如2月中旬的种子行业。

　　
　　
　　
　　
　　
　　
　　
　　
　　
　　
　　
　　
　　
　　
　　
　　
　　
　　
　　
　　重点关注个股评述

　　
　　1.北大荒（600598）：公司是我国目前规模最大、现代化水平最高的农业类上市公司和优质商品粮生产基地，是国家农业产业化重点龙头企业，未来将在税收、银行信贷及配股融资等多方面将获得优惠。二级市场上，该股在市场整体展开中级调整的过程中，仍然运行在上升通道中，股价叠创历史新高，并且有加速趋势，中期走势依然看好。

　　
　　2.中牧股份（600195）：公司致力于打造中国动物保健品第一安全品牌，未来发展战略清晰。公司未来在研发上将以安全产品为核心，在业务结构上以生物制品为主导，适度发展安全性的药物添加和营养添加产品。鉴于兽用生物制品行业良好的成长性和公司所具有的核心竞争优势，公司估值水平不低于人用生物制品行业龙头企业。

　　
　　3.敦煌种业（600354）：公司地处河西走廊西端，光照充足，昼夜温差大，并有绿洲戈壁相间形成的天然隔离屏障，是全国制种条件最具优势的地区。敦煌种业和全球种业霸主美国先锋良种公司成立合资公司，引进先锋的技术生产玉米良种，种子质量比国内种子好3倍，节省大量农田，还能带来增产，具有很高的社会价值。另外敦煌种业以5000万元收购创新类券商东海证券5000万股，而东海证券有望上市，股权增值前景可观。后市可积极关注。

　　
　　4六国化工（600470）：公司属化肥制造行业，主营磷酸二铵。磷肥中，特别是高浓度磷肥我国一直供需缺口较大，公司的主营产品磷酸二铵就是主要的一种高浓度磷肥，虽然公司产能不断扩张，但国内磷酸二铵还需部分进口。在价格方面，国家为了稳定国内化肥市场价格，提高农民的种粮积极性，对尿素、磷酸二铵的出厂价实行限价政策，自去年开始国际磷酸二铵价格一路飙升，国内价格相应补偿也是众望所归，公司又是磷酸二铵行业龙头，业绩增长弹性较大。二级市场上，农业板块将是全年的持续热点，其中的化肥板块也是整体逆市走强，该股前期股价创下历史新高后，已经随市场节奏宽幅整理完毕，后市再创新高可期。

　　
　　
　　
　　
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