年线压力下延续弱势反弹

　　□银泰证券

　　尽管本周大盘在权重股止跌回稳的带动下开始触底反弹，政策面也持续传来利好消息，但由于资金供求、限售股解禁以及巨额再融资等因素的影响短期难以消退，主力资金显然采取了谨慎观望的操作策略，因此我们认为，大盘将继续保持缩量弱势反弹的走势，短期内如果反弹至年线4500点附近时，将会受到较强的年线压力。

　　当前市场资金供求关系仍然紧张，资金面短期内难以出现太大改观。新发基金可能输入的数百亿资金，无法满足IPO、再融资、解禁等所需的资金量，虽然本周五有3万多亿元申购资金解冻，但由于基本面、境外波动、估值等不确定因素，市场信心遭受了较大打击，目前的市场行情还不足以吸引这部分资金以及其他的场外资金大规模进入二级市场。

　　而限售股解禁对市场影响较大，而且具有不可控性。周三招行解禁股上市不跌反而出现小幅上涨，如果招行能够从此持续反弹，则可以部分化解市场对三月份解禁高峰乃至全年限售解禁的担忧，并起到正面的示范效应，重振市场信心。

　　此外，权重股巨额再融资计划对市场的影响正逐步消退，近几天受再融资事件影响的权重股开始止跌回稳，而管理层的表态以及相关举措也表明了对上市公司再融资计划的管理力度，这有利于恢复投资者的信心。我们认为，资本市场发挥直接融资功能符合现代金融的发展要求，上市公司根据自身发展要求在资本市场进行再融资无可厚非，但需要选择恰当的时机和合理的规模，结合当时市场的运行态势，并将融资用于最关键的地方。

　　综合以上分析，加上国内严峻的通胀形势、从紧的宏观调控政策以及境外市场波动等因素影响，我们认为，投资者目前对行情发展不能过于悲观或乐观，应当以平和的心态看待目前的震荡整理行情，而积极防御型投资策略将是较好的选择。避开因重大事件影响股价的上市公司，寻找一些估值优势、成长性明显、且短期题材明确的个股适当参与，一般而言，两会期间的钢铁、大农业、“三通”、创投、节能减排、医药等主题，可能会存有短期投资机会。