中金国际：通威股份 多晶硅将为业绩锦上添花

　　1)在参观完公司位于乐山的化工厂并与管理层充分交流之后，我们相信公司仅靠饲料、PVC、水泥以及保守估计的多晶硅项目建设进度所能带来的盈利贡献，未来三年就可实现50%、50%和100％的净利润增长，符合我们之前的保守预期。如果一期多晶硅试产能按计划进行并且二期两条3000吨生产线建设资金能尽早落实，那么未来三年公司净利润年均增幅将至少达到75%以上。

　　2)一期多晶硅项目试产期是把握公司未来业绩的关键，根据我们对国外多晶硅企业以及国内已量产多晶硅企业的跟踪，公司一期多晶硅项目最可能在09年1月量产，试产期耗时半年。由于改良西门子法属于成熟技术，而且国内采用该技术的企业已顺利实现量产，因此我们认为公司多晶硅生产不存在太大技术障碍。

　　3)二期两条3000吨多晶硅生产线建设资金的落实情况将决定公司是否能获得行业先行优势，并决定公司能否充分享受多晶硅产品30-45%净利润率的高回报阶段。 (来源：中金国际) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。