政协委员贺强：印花税征收太多很不正常

　　　中央财经大学证券期货研究所所长、新一届全国政协委员贺强的一份关于单边征收印花税的提案，一经媒体公布，引起强烈反响。

　　2月28日，记者在北京采访了正准备参加第十一届全国政协会议的贺强委员。

　　牛市调高印花税，弱市也应相应调整

　　为何提单边征收？贺强承认，与股市现状不无关系。

　　自去年10月17日以来，股市一路下跌，今年的下跌更是可用惨烈形容。花旗集团公开断言，中国股市已是熊市，还可能继续下跌。

　　对于当前市场，贺强给的定位是：现在是很明显的弱势市场，此番大跌是“大牛市中的大调整”。2006年、2007年是公认的大牛市，但自去年的高位至今，股指已下跌近30%。许多分析师认为，股市一年内跌幅超过20%就是熊市的开始。贺强却不这么看。

　　“股市从2005年6月的998点，一口气蹿到了6100多点，中间没有出现像样的长时间回调。从去年10月17日至今才4个多月，这么大的浪，调整4个月不算什么，以前涨幅比这次小多了，还回调了半年呢。”但他也承认，对投资者而言，回调过程中被套牢，损失是很大的。总的讲，市场很低迷。“去年大牛市时政府提高印花税，今年也应随市场适当调整。”贺强说。

　　上市公司近半利润被征走，很不正常

　　接连下挫的股市是促成该提案的一个因素，但更重要的是去年印花税的征收“很不正常”。“收得太多了，增长太大了。”贺强说。

　　贺强说，证监会网站公布2007年征收印花税共计2062亿元(包含了对B股的征收)。这相当于2006年印花税的11倍多，几乎等于前16年的总和。“一年就收这么多肯定不正常，虽然里面有大牛市的原因，成交金额不断放大，但2007年的成交金额只是2006年的5倍，收的印花税却是11倍多。”

　　更重要的，这2062亿元再加上券商的佣金(平均为1.5‰)就是投资者交易的费用，占到去年上市公司净利润的40%左右。“1000多家上市公司忙活一年创造的利润，差不多一半被扣除了。”与上市公司给投资者的分红对比更能说明问题：去年收的印花税大大高于去年一年上市公司的分红。“我之前说去年的分红是1800亿元，但没有除去资本公积金转增部分，这部分不属于分红，所以纯粹的分红只有1500多亿元。”

　　贺强介绍，和其他国家相比，中国的印花税税率是最高的。很多发达国家早就免征了，英国是单边征收，中国香港虽是双边征收，但只收0.1%，中国内地却高达0.3%。如此高额的印花税，提高了交易成本，降低了交易效率，带来极大风险。

　　不为救市，单靠下调印花税救不了市

　　此前，证监会接连批准数只新基金发行，被看作救市之举。下调印花税也被不少投资者寄予救市厚望。

　　贺强说，从短期看，下调印花税肯定有利好作用，但完全靠印花税救不了市。所以，他提议单边征收印花税，是抓住股市问题的根源而提出的举措。

　　股市的问题在哪里？“印花税比给投资者的分红还多，投资者永远只能投机。”贺强说，一些上市公司年底不分红，一句“暂不分配”就打发了投资者，可投资者为何也不计较呢？因为分红少得可怜，不屑计较。比如十元买一股，担了一年的风险，年底分红两毛，再扣去20%的所得税只剩一毛六，这点钱在二级市场是什么概念？一开盘就蹦上去了。所以，投资者抱定投机心态。

　　上市公司别只想圈钱，利润应像趵突泉喷涌

　　贺强介绍，我国上市公司的盈利能力不容乐观。摩根士丹利公司分析：“中国上市企业有三分之一的利润来源于对正业以外的投资。”

　　贺强认为，国内一些企业认为股市的唯一功能是融资，有的企业工资都发不出去还要包装上市，用圈的钱发工资或还银行贷款。他们认为，银行的贷款还得付息，而股市的钱不用还本付息。这样的企业很难创造出利润回报股民，股民想获利，只能依赖投机。

　　贺强说，在一个市场上，广大投资者是投资还是投机，由什么决定？在于市场的机制。如果投机的风险比投资的风险小，必然倾向于投机。如果投机能获得比投资更大的收益，只能倾向于投机。监管者重要的工作是制定措施鼓励投资，给股民以稳定回报，抑制投机的市场氛围。

　　他提议单边征收而不是下调，是因为不改变税率，各方更容易接受，且只在卖出时征收有利于鼓励投资者长期持有股票。“别看只是个印花税，却是关系民生的问题。我只是根据我的研究，把我的建议提供给管理层。”

　　贺强与济南还有一分特殊的渊源。他曾担任过济南市政府顾问，对济南颇为了解。他打了个形象的比方：上市公司应该致力于创造源源不断的利润，回报投资者，就像济南的趵突泉一样不断喷涌。济南经过保护泉脉，实现趵突泉复涌；市场有良好的氛围，才能产生不断的利润源泉。