股市吃紧 国债吃香

　　商报记者 王健杰

　　3月1日财政部发行2008年第一期凭证式国债，发行总额300亿元，其中3年期240亿元，票面年利率5.74%；5年期60亿元，票面年利率6.34%，本期国债发行期为3月1日至3月15日。

记者在第一时间走访了发售网点现场发现，申购队伍早早就排起了长龙，投资者对国债的投资热情不减。据了解，从购买之日起，3年期和5年期凭证式国债持有时间不满半年不计付利息，满半年不满1年按0.72%计息，满1年不满2年按3.33%计息，满2年不满3年按4.32%计息；5年期凭证式国债持有时间满3年不满4年按5.76%计息，满4年不满5年按6.03%计息。

　　在目前的市况下，大部分投资者对股市走势持矛盾心理，部分投资者对股市投资缺乏信心，同时也使得更多的人对理财产品的风险认识加深，而国债投资的优势则进一步显现。与此同时，国债的发行力度与规模也较以前更强。

　　债市今年比去年更好

　　国债作为一种“防守型”理财品种，具备长期性、低风险等诸多优势。对一般投资者而言，国债的理论风险为零，其收益性比同期储蓄利率肯定要高，且不需缴纳利息税。总体来说，在股市震荡期，国债以其相对高收益率、低风险、可抵贷变现、免税优惠等特征，正越来越受到人们的关注。

　　对于今年的国债市场，中信证券李志强表示，今年国内经济增长很可能出现放慢，同时，通货膨胀率出现阶段性下降的可能性也很大，这些都有利于债券市场投资机会的出现。

　　虽然在年初，由于存在信贷增长季节性加快所引发的宏观调控压力，使债券市场面临的不利因素依然存在，但在年初过后，随着信贷季节性密集投放期的结束，债券市场的压力将减少。

　　同时，从资金面上看，遏制信贷过快增长的政策环境将促使银行将部分用于信贷投放的资金转为用于债券投资，增加债券投资的需求。因此，2008年债券市场的资金供给总体较2007年更好。

　　国债避险优势明显

　　自去年下半年以来，在购买国债的队伍中不时看到年轻投资者的身影，作为一种规避股市风险的投资工具，国债的投资热潮正从老年人向年轻投资者蔓延。在目前股市、基金等投资市场信心不足的时候，国债投资的保本增值特性显然对年轻人具有较大的吸引力。

　　国债投资的主要优势在于：一是保本。国债是以国家信用做担保的金融产品，投资国债最令投资者放心的就是在国债到期日，投资者可以全额收回本金；二是可产生持续的现金流。国债每年都有既定的还本付息日，将按照既定的票面利率支付利息；三是免税。国债投资收益不必缴纳印花税、利息税等各种税费；四是交易成本低。购买国债只收取2％。的手续费。对于每一种国债，无论是记账式国债还是凭证式国债，如果持有到期，收益率都是固定的，也就是说风险为零。如果提前卖出记账式国债，其价格按照市场竞价决定，其风险就由多个因素决定，包括资金的供求关系、通货膨胀率、时间风险补偿（一般来说，时间越长，风险补偿越大）等。

　　注意国债的流动性

　　国际金融理财师李智海表示，投资者选择国债投资应先了解其规则，再决定是否买进、卖出以及投资额度。许多投资者以为国债提前支取就得按活期计息，这是不正确的，投资者选择国债理财也应首先熟悉所购国债的详细条款并主动掌握一些技巧。

　　他提醒投资者注意国债的流动性，凭证式国债不能转让、更名，但可以质押和提前支取，提前支取要收取手续费。以2007年第五期凭证式国债为例，这期国债为记名国债，以填制“凭证式国债收款凭证”的方式按面值发行，可以挂失、质押贷款，但不能更名或流通转让，并且在提前兑取时要收取手续费。

　　理财专家表示，投资者投资前要注意国债的分档计息规则。以第五期凭证式国债为例，从购买之日起，在国债持有时间不满半年、满半年不满1年、满1年不满2年、满2年不满3年等多个持有期限分档计息。因此，投资者应注意根据时段来计算、选取更有利的投资品种。

　　选择国债产品因人而异

　　据银行业人士介绍，购买国债要选择品种。现在发行的国债主要有两种，一种是凭证式国债，一种是记账式国债。凭证式国债和记账式国债在发行方式、流通转让及还本付息方面有不同之处。

　　凭证式国债从购买之日起计息，可以记名、挂失，但不能流通。购买后如果需要变现，可到原购买网点提前兑取。提前兑取除取回本金外，期限超过半年的还可按实际持有天数以相应利率计付利息。由此可见，凭证式国债能为购买者带来固定的稳定收益。

　　记账式国债是通过无纸化方式发行的，以电脑记账方式记录债权并且可以上市交易。记账式国债可以自由买卖，其流通转让比凭证式国债更安全、更方便。相对于凭证式国债，记账式国债更适合3年以内的投资，其收益与流动性都好于凭证式国债。

　　记账式国债的净值变化是有规律可循的，记账式国债净值变化的时段主要集中在发行期结束开始上市交易，在这个时段，投资者所购买的记账式国债将有可能获得溢价收益，也可能遭受损失。

　　提前支取要算细账

　　理财专家提醒投资者注意，凭证式国债提前支取要收取本金1％。的手续费。这样一来，如果投资者在发行期内提前支取，不但得不到利息，还要付出1％。的手续费。在半年内提前支取，其利息也少于储蓄存款提前支取。因此，资金使用时间不确定者最好不要买凭证式国债，以免因提前支取而遭受损失。

　　但与记账式国债相比，凭证式国债收益相对稳定，在超出半年后提前支取，其利率高于提前支取的活期利率，不需支付利息所得税，到期利息高于同期存款所得利息。所以，凭证式国债更适合资金长期不用者，特别适合把这部分钱存下来用于养老的老年投资者。

　　记账式国债上市交易一段时间后，其净值便会相对稳定，持有期满的收益率也将相对稳定，但这个收益率是由记账式国债的市场需求决定的。理财专家建议投资者，对于那些打算持有到期者而言，只要避开国债净值多变的时段购买，任何一只记账式国债将获得的收益率都相差不大。

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　　什么是国债？

　　国债是中央政府为筹集财政资金而发行的一种政府债券，是中央政府向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。

　　国债是国家信用的主要形式。由于国债以中央政府的税收作为还本付息的保证，因此风险小，流动性强，利率也较其他债券低。

　　从债券形式来看，我国发行的国债可分为凭证式国债、无记名（实物）国债和记账式国债三种。

　　凭证式国债是一种国家储蓄债，可记名、挂失，以“凭证式国债收款凭证”记录债权，不能上市流通，从购买之日起计息。在持有期内，持券人如遇特殊情况需要使用现金，可以到购买网点提前兑取。提前兑取时除偿还本金外，利息按实际持有天数及相应的利率档次计算，经办机构按兑付本金收取手续费。

　　无记名（实物）国债是一种实物债券，以实物券的形式记录债权，面值不等，不记名，不挂失，可上市流通。发行期内，投资者可直接在销售国债机构的柜台购买。在证券交易所设立账户的投资者，可委托证券公司通过交易系统申购。发行期结束后，实物券持有者可在柜台卖出，也可将实物券交证券交易所托管，再通过交易系统卖出。

　　记账式国债以记账形式记录债权，通过证券交易所的交易系统发行和交易，可以记名、挂失。投资者进行记账式证券买卖，必须在证券交易所设立账户。由于记账式国债的发行和交易均无纸化，所以效率高，成本低，交易安全。

　　

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