机构出走预示粘胶行业回落？

　　本报记者　徐志红　北京报道

　　新乡化纤(000949.SZ)的一则公告引起了市场的焦虑。

　　2月26日，新乡化纤召开了股东大会审议相关议案。但是，在次日的公告中，参会的前十大股东中，却不见2007年报中两家机构??易方达价值成长混合型证券投资基金和广发证券??的身影。市场猜测上述两家机构已经沽出新乡化纤。

　　对比新乡化纤以及山东海龙(000677.SZ)、保定天鹅(000687.SZ)2007年三季报与年报，两家公司的股东户数都大幅度增加，户均持股数量则明显减少。其背后，可能是粘胶行业的景气回落。

　　持股散户化

　　从2007年三季度开始，机构便开始对新乡化纤进行减仓操作。公开信息显示，截至2007年9月30日，易方达价值成长混合型证券投资基金和广发证券分别持有697.95万股和190.17万股，合计888.12万股，而截至2007年12月31日，上述两家机构的持股数量分别下降至了380.99万股和160.59万股。

　　新乡化纤持股散户化的另一个佐证则是：与2007年三季报相比，截至2007年12月31日，公司的股东户数增加了26.92％，户均持流通股数则减少了21.21％。

　　另外，新乡化纤于2月26召开第十六次股东大会，审议并通过了相关议案。但公司于次日发布的公告显示，参会前十大股东中并没有易方达价值成长混合型证券投资基金和广发证券。

　　在参会前十大股东中，持股最多的潘爱钗，其持股数量为445万股，而名列第二的杨维坚持股数量只有94万股。在前十大股东中，持股最少的袁惜专，其持股数量只有26.126万股。

　　在如此重要的股东大会上，易方达价值成长混合型证券投资基金和广发证券的缺席使得业界猜测颇多。

　　一是两家机构没有参加此次股东大会，还有一种可能，就是两家机构在年报公布后至此次股东大会召开前，出售了全部或者大部分公司股票。

　　“公告里只说的是参会的前十大股东，至于上述两家机构是否还持有公司股份，不便透露。”公司一位内部人士称。

　　但是，无论如何，机构此前对新乡化纤的减持，在公司2007年年报中已经显露无遗。

　　同时，与新乡化纤同处粘胶行业的另两家公司山东海龙和保定天鹅情况也颇为类似。

　　山东海龙虽然没有遭到机构的减持，但是，山东海龙在2月28日公布的2007年年报显示，与2007年三季报相比，公司的股东户数增加了37.24％，而户均持流通股数则减少了23.09％。同时，保定天鹅在1月31日公布的2007年年报显示，与2007年三季报相比，公司的股东户数增加了51.63％，而户均持流通股数则减少了34.05％。

　　而同样从事粘胶业务的吉林化纤(000420.SZ)、南京化纤(600889.SH)、湖北金环(000615.SZ)等，因为2007年年报还未公布，所以，持股情况暂时无从判断。

　　粘胶行业景气回落

　　公开资料显示，2006年初，粘胶长丝的价格约为27000元／吨，此后一路上扬，2007年的大部分时间都维持在接近35000元／吨的高位。同样，粘胶短纤的价格则由2006年初的13000元／吨一举突破了20000元／吨，最高时价格达到了22500元／吨。

　　但是，进入2008年，粘胶价格则出现了调整。第一纺织网信息显示，2月28日，粘胶短纤的价格已经下降到了21000－21900元／吨。而粘胶长丝的表现也是一般。

　　“近期，粘胶价格有所回落，但回落幅度不大，仍处于高位，进一步上涨的空间不大。”广发证券化工行业首席研究员曹新认为，

　　同时，已有粘胶厂家出现让利行为，且库存压力增大，下游的纺纱厂库存上升，粘胶及下游产业链的前景并不明朗。

　　事实上，粘胶短纤已经进入扩张高峰期，产能急剧增加，

　　事实上，对于粘胶产能的扩张，从目前A股几家上市公司就可见一斑。

　　2007年7月2日，山东海龙与新疆塔里木农业综合开发股份有限公司成立合资公司，该粘胶短纤项目一期将于今年10月投产，产能为8万吨，而二期则将于2009年投产，产能为4万吨。而此前公司公开增发募资建设的3万吨短纤项目也将于2008年投产。

　　此前，2月26日，新乡化纤股东大会也通过《关于公司2008年度公开发行股票(增发)方案的议案》。公开增发A股募集资金计划用于投资于年产4万吨高品质差别化粘胶短纤维项目和年产1.2万吨连续聚合差别化氨纶纤维项目，募集资金总额为8亿元。

　　曹新认为，粘胶价格有可能出现稳中回落的走势，目前，粘胶行业的产能扩张主要集中在粘胶短纤上，粘胶长丝因为以前的绝对价格就高，所以2006年以来的涨幅并不明显，毛利率不高。

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