蓝筹股触底回升 题材股惯性冲顶

　　最近一段时间里，上证指数的运行形态、股价热点结构转换以及成交量配合等方面都显示，目前大盘已基本完成调整，即与指数直接相关的蓝筹股群体全面进入筑底回升期，而持续逆势上涨的题材股群体则有可能步入一轮飙升而见顶。

　　⊙张德良

　　蓝筹股群体触底

　　观察蓝筹股群体的整体运行情况，由于权重结构的原因，现阶段只需要观察上证指数的运行形态。从形态上看，自6124点以来已构成一个标准通道式的调整轨道，两次高点分别为去年10月16日的6124点与今年1月14日的5522点，进入二月份以来的两次探底均短时间内跌穿该通道下轨而回升，上周一再度击穿后持续盘稳。未来大盘至少将演绎一轮反弹行情，即触及通道上轨5100点附近。

　　指数运行趋势实际上是大盘蓝筹股的整体运行状态。如果只是反弹，那么蓝筹股的整体机会并不大。但可以肯定，以目前众多蓝筹股的股价位置与相对估值水平，基本上可以判定当前已进入相对低位。但令人困惑的是，超跌蓝筹股群的机会并不拥有强大吸引力。现在来观察一下它们的动态，中国石油的估值还是相对较高，但一轮调整就跌去50%，即使是弱势行情中，出现反弹的概率也几乎肯定的，但考虑对上证指数的权重过大，因此从市场结构上看，它肯定不是最好的选择。有色金属板块上，近期全球商品价格继续向强，但分化明显。保险股的底部十分明显，银行股普遍探至年线，这正是本轮题材股结束调整的技术位置，可以预期银行股的年线位置同样会发挥强大的支撑作用。比较而言，次新蓝筹股更容易成为突破口，如国投中集、中煤能源、中海集运、中国太保等都是值得关注的炒作对象。

　　题材股进入飙升期

　　自去年11月以来，在指数调整的背景下，非指标类的低市值成长题材股持续表现良好，相当数量题材股已开始进入飙升期，虽然短期上涨惯性仍然强烈，但也可以肯定，飙升过后必然是一段较深幅的调整。中低市值题材群体较有代表性的包括：

　　一、中小板块成长股。近期震荡加大，随着创业板的临近，由于目前中小板块整体估值较高，有可能因创业板的出现而使其成长吸引力迅速下降，要注意中期“替代”风险。

　　二、医药板块。表现最为突出的是VE原材料涨价的新和成、浙江医药，已失去广泛参与的价值。

　　三、化工板块。这是对行业景气度的挖掘，较有代表性的是粘胶短纤、纯碱、草甘膦类个股。它们持续创出新高，短期动力仍然保持，但已进入相对高位。

　　四、农业板块。在政策支持加上通胀背景下，农产品价格持续上升，正在支持农业景气度出现拐点，这是目前炒作最为深入的群体，估计已有相当数量机构资金介入。但要注意，农业板块的上市公司整体素质并不高，随着股价短期过快过急地上攻，估值压力正在上升，也应保持谨慎。

　　五、新能源板块。该板块的强势与国际原油价持续在100美元附近震荡有直接关系。此次风能与太阳能同时启动，风能龙头金风科技10送10除权后填权更强化了这一板块；而目前重点炒作的多晶硅题材，题材性炒作十分明显，但持久性不足。

　　六、创投概念。受创业板即将推出预期刺激，此类个股涨势良好，但随着题材很快明朗，估计不久将会出现调整。

　　七、至于奥运概念支持下的传媒服务板块，目前仍然保持良好格局，除传媒股外，商业板块则是另一值得关注的群体。

　　综合而言，近期低市值成长题材股仍然会有强大的上涨惯性，为短期激进型资金重点出击的领域，虽然隐含风险但投机力量将掩盖这种风险。相当数量蓝筹成长股虽然有估值吸引力，但资金流入量并未进入“质变”，而资金增量仍存很大的变数。因此，未来一段时间将再次出现的“二”与“八”的博弈，与去年底相同博弈下“八”必定胜出形成区别的是，此次“二”能否最终胜出还需要时间。