主力动向:筹码的集中与分散
截至3月3日,沪深两市累计已有248家A股公布了2007年年报,占到全部1545家A股公司的16.05%,从中可以观察到A股上市公司2007年度整体业绩的部分面貌。
从204家沪深两市主板上市公司2007年年末的户均持股数来看,有140家(占69%)较去年三季度末有不同程度的下降,显示筹码有趋于分散的迹象;60家(占29%)的户均持股比例环比有不同程度的上升。60家筹码趋于集中的上市公司中,净利润同比增长超过50%的有36家,占了60%,另外有7家上市公司业绩实现扭亏为盈。
集中:医药、化工股被收藏
筹码趋于集中的公司,反映在年报中就是股东户数在减少。
从行业角度来看,筹码趋于集中的公司中,房地产股有7家,机械股有10家,化工股有11家,医药股有8家,商业零售和食品饮料股各有4家。这些行业中,化工、医药、商业零售和食品饮料仍然应是投资者未来一段时间关注的重点。以医药行业为例。由于供求关系好转,2007年1-11月医药行业收入和利润保持快速增长,利润总额增幅达到51.1%。行业亏损率下降了2.1个百分点,毛利率上升了0.6个百分点,利润总额率上升1.8个百分点。利润上游低于下游,中成药消化成本能力较强,利润增幅最大。新“医改”即将出台实施,随着“以药养医”机制的逐步扭转,医药流通行业地位将大大增强,为医药流通行业的发展提供了广阔空间。
医药板块经过前期上涨,相对市场溢价36%,处于历史平均水平。如果市场整体估值水平保持,该行业将是今年相对收益较好的板块。从机构持股比例这一指标来看,行业中的丽珠集团、恒瑞医药、千金药业和亚宝药业等均是机构十分看好的品种。
化工行业也是如此。2007年1-11月化工行业累计实现利润同比增长51.5%,远高于2006年同期17.4%的水平,走出2005年的低谷。2007年12月开始,化工股开始受到市场追捧,呈现板块性整体上涨。预计2008年化工将继续维持增长态势,一部分子行业将逐步进入景气阶段。从估值水平来看,一部分景气行业上市公司的估值水平维持在20-30倍的市盈率水平,是明显的估值洼地,蕴含爆发能量,化工行业2008年上半年将超越大盘指数。建议关注其中的华鲁恒升、新安股份、大庆华科等。
同样,商业零售行业中的东百集团,机械行业中的美的电器、成发科技、柳工也都值得投资者进行跟踪。
分散:部分房地产、机械股遭清洗
筹码趋于分散的公司,反映在年报中就是股东户数的增加。
从房地产行业相关个股的情况来看,有7家个股筹码趋于集中,典型如万通地产、福星股份等,但也有多家个股的筹码有分散迹象,典型如金地集团、冠城大通、华发股份和苏宁环球等。
从基本面来看,去年四季度全国70个大中城市房屋销售价格上涨10.2%,房屋租赁价格上涨3.1%,土地交易价格上涨10.7%,物业服务价格上涨0.4%。虽然市场有所降温,但是对于大部分的城市来说,所谓的“房价拐点”其实并未到来,只不过是上涨幅度有所放缓。从全年情况来看,去年是房价举国普涨的一年,70个城市房价全部上涨,无一下降。众多二三线城市的涨幅超越一线城市。
大部分房地产上市公司2007、2008年结算的房子是来自于2006年甚至更早的土地储备,房价在2007年的普涨无疑是提高了房地产股的毛利率。这也是目前不少投资者仍持续看好房地产公司的主要理由之一。但是考虑到成交量持续萎缩、股权融资和信贷融资收紧等市场信号,若行业生态环境继续恶化,将打乱房地产公司开工量和交付量的规划进而导致成长性降低。有鉴于此,对房地产股未来的走势仍应持谨慎的态度。
电力行业也是如此,典型的如国电电力等。
今年1月中旬以来,华中、南方以及华东部分地区遭受罕见的严重雨雪冰冻天气,部分地区出现电煤紧张的状况,全国有十多个省市出现拉闸限电。此次恶劣天气对部分电力上市公司业绩产生一定的不利影响,华中、云贵地区火电机组受此次冰冻天气影响较大。据此判断,电企一季度业绩不佳概率大。
市场对电力行业面临的困境仍显估计不足,目前市盈率看上去不高,但未来成本上升和利用小时有可能比预期差,盈利预测有下调的可能。预计2007年四季度和2008年一季度的业绩都会较差。
除了房地产、电力行业外,机械(风帆股份、特变电工、阳之光)、金属(安阳钢铁、新疆众和、锡业股份)等都是投资者需要加以回避的行业。
综上所述,去年四季度投资者减仓迹象相对明显。从行业角度来看,化工、医药行业公司股东人数减少迹象相对突出,房地产、机械、金属和电力行业筹码有分散的趋势。股东人数出现上升的个股中,有不少年报业绩很不错,涨幅过大或许是投资者对其减持的原因。(新闻晨报)
作者: □天信投资
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