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汇丰控股(0005.HK)维持落后大市评级

  (中银国际)

  汇丰控股(0005.HK)

  维持落后大市评级

  汇丰控股公告2007年股东应占净利润同比增长21.0%至191亿美元,处于市场预期的高端,也高于我们的预测。公司宣布期末每股派息0.39美元(3.04港元),至此全年每股派息合计0.90美元(7.02港元),同比提高11.1%。
但是,如果扣除一次性会计分录摊薄收益,经营利润仅同比增长1.7%至216亿美元。若扣除摊薄收益及所持负债的公允价值收益,汇丰控股的股东应占净利润同比下滑5.2%至150亿美元。

  在分析员会议上,汇丰控股主席StephenGreen和首席执行官MichaelGeoghegan均表示Household业务在出现好转前将进一步恶化。因此,我们认为汇丰控股的美国业务盈利能力最早仅能在2009年恢复至正常水平。此外,汇丰控股资金充足,足以维持较高的派息水平。我们认为6%的股息率(约为117.00港元)将为公司的股价表现带来支撑。但是,汇丰在美国次级债市场的参与(按揭服务362亿美元,分行房地产担保546亿美元)和美国信贷环境的进一步恶化将拖累该股股价表现,利润增长障碍重重。

  根据公司披露的业绩,我们将该股目标价格从117.50港元下调至116.00港元(相当于8.4倍的2008年预期市盈率、1.3倍的预期市净率及6.2%的股息率),对汇丰控股维持落后大市评级。

  (中银国际) (来源:上海证券报) 搜狐证券声明:本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构,不代表搜狐证券自身观点与立场,建议投资者对此资讯谨慎判断,据此入市,风险自担。
(责任编辑:陈晓芬)

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