国美大耍“帽子戏法” 三联商社复牌首日涨停

    水落石出！在半个月来的欲盖弥彰之后，国美集团终于公开承认自己是三联商社的一号大股东。这是黄光裕在3个月内拿下的第三个家电品牌，他同时通过资本手段上演了一场精彩的“帽子戏法”。

　　上述事实直接导致三联商社（600898）昨日直接以涨停价开盘，并以10.65元、涨幅10.02%的行情持续到收盘。当日成交金额138.04万元，换手率0.08%，总市值为26.89亿元。而有了国美电器强硬背景的支持，资本市场普遍看好三联商社的后市行情，惜售态度明显。

　　不过，让出了股东头把交椅、失去控股权的三联集团，则仍维持了近期以来的闭口政策。“除了公告的内容之外，我们没有更多的信息可以披露。”

　　而国美电器在完成突然空降的动作后，首先要做的是稳定三联商社的“军心”。为此，它甚至不惜做出多项承诺，甚至承诺“在山东不发展加盟店”、“未来12个月内不增持三联商社股权”。这也与近期国美电器在多项收购之后，对所收购品牌采取的平稳过渡姿态一脉相承。

　　对应坊间 “国美或将通过二级市场增持三联商社”的传言，国美电器特地表态称：“未来12个月内并无继续增加在三联商社中拥有权益的计划。”目前，国美电器持有三联商社10.69%的股权。此外，在未来12个月内，国美电器“不会对三联商社主营业务进行改变或重大调整”、“不会对上市公司实施重大资产重组或进行重大处置”。

　　事实上，国美电器与三联商社在山东市场仍存在一定程度的同业竞争。国美电器承认，三联商社的直营店地理位置好、成本低，较国美直营店竞争优势大；三联商社的加盟店数量多，覆盖面广；且三联商社在山东的知名度、顾客忠诚度、市场占有率都高企，拥有较强的竞争力。

　　为此，国美承诺“将尽可能避免和减少同业竞争”，且三联商社“有权享有国美电器与供应商已取得市场优质资源”；甚至国美电器“在山东不发展加盟店”。国美电器表示，收购三联商社的目的，是为了整合家电销售行业，做大做强山东家电销售业务，同时成为上市公司的战略投资者。

　　资本市场相当热看这支股票的后市。分析师指出，对比三联商社与苏宁电器（002024），当年苏宁电器从16元左右开始涨，中间曾1股拆分成14.4股，相当于从1.12元开始涨，以目前69元的价格计算，涨了60倍。而三联商社经过重组，承接了三联集团从事家电零售经营的全部业务和相关资产，拥有扎实的连锁网络，加上大股东国美电器的强硬背景，预期涨势较为乐观。但分析师也提醒到，由于市场竞争日益激烈，国内主要的竞争对手仍然以低价格为主要的营销手段，三联商社在公司规模、连锁网络规模、资金等均不占优势的情况下，存在市场占有率下降或市场萎缩的危险。

　　夸父企业管理咨询机构负责人刘步尘认为，这次收购事件预示着家电连锁整合加快。此前，中国家电零售连锁业由国美、苏宁、永乐、五星、大中5大巨头占据主要市场份额。2006年百思买并购五星之后，并未对其他几大企业形成太大的竞争压力。而永乐、大中先后被国美吞并后，中国家电零售连锁进入国美和苏宁两个品牌对峙的竞争时代。

　　此间，苏宁一直坚持“自主发展门店”的策略，并在刚公布的2008年连锁发展计划中明确指出要在当前600多家门店的基础上，新开超过200家门店，并且实施在京沪两地的连锁门店均达到百家规模的三年目标计划。而国美则采取并购竞争对手的方式进行拓展。如山西大同北方电器、大中电器、永乐、江苏金太阳家电、哈尔滨黑天鹅等。此番三联商社同样并入国美麾下，使国内家电连锁的竞争态势更趋于紧张。