中投证券
●08年,丁桂儿脐贴有望出现量价齐升的态势,珍菊降压片、注射剂、硝苯地平缓释片等产品将保持较快增长,四川和太原子公司将减亏或扭亏,所得税税率将,这些因素将支撑公司业绩保持快速增长的态势。
●公司在贴剂及巴布剂方面具有一定的优势,08年将陆续推出退热贴、醒脑贴等巴布剂产品,丁桂儿脐贴也将增加适应症和巴布剂。公司在其他缓控释制剂方面的大量药品储备也将陆续投放市场。
●中药注射剂也是公司重点发展的剂型,随着国家审批的放开,公司已经获得专利的脉络宁、生脉、丹红、冠心宁等冻干粉针将陆续产业化,成为公司业绩新的增长点。
●从治疗领域来看,公司定位清晰,未来将主要集中在儿科、妇科、心脑血管等中药具有优势的领域,同时公司也不放过其他治疗领域内市场潜力大、具有自主知识产权的一类创新化学药物的研发。
●公司的公开增发正在稳步推进,增发将解决丁桂儿脐贴产能瓶颈问题,对公司的长期发展有利。增发降低公司的财务费用,因此对每股收益的摊薄有限。
●根据我们的盈利预测模型,公司2008-2010年公司每股收益(未摊薄)分别为0.59、0.84和1.14元,净利润三年复合增长率48%,维持6-12个月目标价21元及"强烈推荐"的投资评级。
●风险提示:公开增发股票还存在一定的不确定性。
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