驰宏锌锗 有望提高资源自给率

　　□西南证券 兰可

    驰宏锌锗（600497）年报显示，报告期内，公司实现营业收入611066.75万元，同比增长35.73%；实现营业利润151822.80万元，同比增长36.17%；净利润130925.82万元，同比增长26.12%；实现每股收益3.36元，基本符合此前市场对其的盈利预测。

　　报告期内公司共生产铅锌产品26.66万吨，比上年同期增长24.06%，其中锌锭14.1万吨、锌合金3.2万吨、电铅9.3万吨；同期共销售锌锭14.0万吨、锌合金2.8万吨、电铅9.2万吨，基本实现全部销售。公司08年计划生产铅锌27.47万吨，同比仅增长3%，其中铅10万吨，锌17.47万吨，从产量规模看，成长性不足。

　　2007年国内外锌大量产出，锌价至去年四季度起大幅回落，未来还将有大量新增产能投产，供应强于需求的局面短期内难以改变，但锌价回落到当前水平可使前期被抑制的锌消费得到部分恢复。未来全球精铅供应缺口依然存在，特别是国外大型铅矿受环保问题的制约，短期内还没有消除的迹象，铅消费的最大领域电动车蓄电池伴随国内汽车产业每年20%以上的增速，也给铅市场以强有力的支撑。

　　国内铅锌行业集中度是国内有色金属产业中处于比较低的水平，大型化是我国铅锌优势企业发展的方向，并购整合可能会成为2008年铅锌行业最靓丽的风景。公司控股股东所拥有的兰坪、澜沧、永昌、新立等铅锌资产未来如果注入驰宏锌锗，将使公司进一步奠定其有别于其他同业的资源优势，创造非常有利的竞争优势和盈利能力。

　　利润分配方面，公司拟按总股本390000000股为基数，每10股送红股5股并派发现金红利20元人民币（含税），共计派发现金股利7.8亿元；以资本公积金转增股本，每10股转增5股，转增后资本公积金由1006464420.83元减少为811464420.83元。

　　考虑到公司转增股本，我们预测公司2008?2009年EPS为2.22元和2.40元，公司目前已长时间停牌，建议复牌后“增持”。