券商研究员一致看好的4大医药股

　　恒瑞医药：行业“白马”的创新与国际化

　　在券商纷纷公布2008年投资策略报告的十大金股时，恒瑞医药(600276.SH)就被多次提及。而正是科技创新战略与国际化战略使公司备受市场瞩目。

　　根据恒瑞医药2007年年报，目前公司的新药创新体系已经基本建立。2007年在科研方面投入1.6亿元，引进先进实验设备和一流人才，提交多件中国专利和世界专利，并获得6件专利证书。

　　而在国际化方面，公司正在积极推进大浦原料药的FDA认证工作，稳步推进制剂的FDA认证工作，力争今年向FDA或欧盟提交具体的制剂产品。

　　分析认为，恒瑞医药正处在从仿制药企到专利药企过渡的时期，在仿制药时期公司的产品价格不稳定且大额对研发进行投入，未来增长仍维持一个30%左右的平稳阶段。在保持国内仿制药龙头地位的同时，大力开拓国际市场，并将逐步从原料药供应商向通用名药物制造商过渡，未来有可能依靠低成本优势，在全球抗肿瘤药物领域占据一席之地，成为全球性中型药企。

　　2007年度，恒瑞医药实现销售收入195966.01万元，同比增长36.41%，利润总额51145.95万元，同比增长76.79%，归属于上市公司股东的净利润41292.13万元，同比增长99.51%，每股收益0.9579元。

　　在谈及业绩增长原因时，恒瑞医药表示除了报告期内公司主要产品的销售量增加较大外，交易性金融资产的公允价值变动收益增加、投资收益增加也起到了重要作用。

　　有分析师预计，2008年恒瑞医药的业绩仍能维持30%以上的增长，主业将贡献1元左右的业绩，交易性金融资产将贡献0.1～0.2元左右的业绩。而恒瑞医药也是被多位行业研究员认为将长期受益医改的上市公司之一。国泰君安认为，恒瑞医药将受益于医保覆盖人群的增加、人民消费心态的明确改变。(任亮)

　　华北制药：受益主要产品高景气

　　去年12月以来，华北制药(600812.SH)股价历史性地突破了两位数关口，并最高达12.10元。而形成这一历史性突破的主要原因是，公司主要产品的价格也在持续上涨。

　　华北制药是一家拥有品牌、规模和丰富品种的药品生产企业，是我国医药工业的龙头之一。今年以来公司的两大原料药品种青霉素原料药和维生素C价格持续上涨，使公司业绩出现了明显改善。

　　中国维生素C产量已经占全球80%以上市场份额，并且基本已经被包括华北制药在内的四家公司垄断。而目前青霉素及维生素C仍处于景气高峰期。有分析认为，这两大品种价格预期两年内将维持高位运行，从而使公司业绩将进一步提升。

　　华北制药也将明显受益于医疗体制改革。在其股价还没有突破10元时，平安证券曾基于此作出判断，作为一家关系到国计民生的企业，公司未来会得到政府的大力扶持，原料药产品将会带来稳定的盈利增长，同时，限制制剂药产品发展的销售问题随着国家定点生产的启动也会得到解决。

　　就在去年初，国家食品药品监督管理局审核批准了10家药品生产企业为国家第一批城市社区、农村基本用药定点生产企业。华北制药及其控股90%的子公司华北制药集团制剂有限公司(下称"制剂公司")成为首次获批10家企业中的两家。华北制药的主要产品注射用青霉素钠、注射用头孢唑啉钠和制剂公司的阿莫西林胶囊均被列为定点生产品种。

　　另外，河北省国资委也再度加强了对华北制药的控股。根据2006年河北省国资委与建设银行(601939.SH)河北省分行、中国华融资产管理公司签订的协议，河北省国资委将分期对两家金融机构所持的华药集团的股权实施回购。截至今年1月份，已完成部分股权的回购。目前，河北省国资委对华药集团的持股比例由61.36%变更为84.55%。(任亮)

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　　 双鹭药业：研发型高速成长药企

　　即将开展的医改备受市场关注，这也给国内目前的医药企业带来了巨大的市场空间。对于众多具有核心技术资源和知识产权、拥有巨大技术优势的医药企业来说，必然将从中获益匪浅，而双鹭药业(002038.SZ)作为其中一个具有代表性的企业，将在医改及医药市场扩容的环境中获得更大的成长空间。

　　经过2002年到2005年的"潜心修炼"之后，双鹭药业自2006年开始步入高速成长期。2007年双鹭药业的年报显示，该年其净利较上年增长了181.71％，其间完成营业收入2.38亿元，比上年同期增长62.55％。

　　作为拥有技术优势的制药企业，双鹭药业2007年销售商品和技术转让两项主营业务的营业利润率分别达到了66.48％和50.58％。其中技术转让这块的营业收入比上年增长了474.05％，显示了以技术为导向的双鹭药业从技术研发中获得了巨大收益。

　　目前，双鹭药业的产品线丰富，主题上分为抗肿瘤药物及其辅助用药、抗病毒及肝炎类药物和心脑血管及其他类药物。

　　有券商研究员表示，双鹭药业的主营产品均是目前需求量较大且相对高端的产品，尽管竞争较为激烈，但是随着对新药不断投入技术开发，其拥有的产品无疑具有较强的技术门槛。这些都将有助于双鹭药业在未来提高产品市场占有率，从而助长公司业绩。

　　日信证券的研究报告指出，双鹭药业目前研发人员占其总人数的27.8％，从近三年的研发强度来看更是达到了15％以上，这在中国医药制造行业平均3％的研发强度来说无疑是很具有前瞻性的。

　　而东方证券则认为，目前双鹭药业是生物制药板块估值最为便宜的一只股票，2008年动态市盈率仅为30倍，未来仍然具有较大的发展空间。

　　然而，双鹭药业目前仍然面临着较大的营销压力。中金公司认为，作为技术主导型企业，双鹭药业目前有一定比例的产品销售依靠代理，不利于其规模化扩张。此外，新药审批流程和规则发生变化，可能会延迟新产品的获批时间。这些都是双鹭药业未来增长的不确定性因素。(王斌)

　　华邦制药：拥有新药研发“垄断地位”

　　目前股价不到40元的华邦制药(002004.SZ)，相比众多高价股和大盘股尽管有些"微不足道"，但是其却是国内唯一具有手性制药技术的企业，在此技术上具有国内其他企业无可比拟的"垄断地位"。

　　上海证券的研究报告认为，手性制药是获得诺贝尔奖的前沿技术，能提升新药疗效4倍以上，这也成为华邦制药的核心竞争力。经过手性技术产生的新药，其疗效将会提升到非手性药物的4倍左右，而副作用只有老药的一半，具有无可比拟的疗效优势与临床优势，技术壁垒极高，国内尚无产品上市，也无进口药品，华邦制药垄断地位凸显。

　　国家药监局资料显示，华邦制药生产的左旋亚叶酸钙冻干粉针，目前国内尚无同类产品上市，而国外产品由于种种原因也未能进入国内市场，于是华邦制药成为中国唯一一家有能力产销该产品的高技术企业。

　　华邦制药2007年的业绩快报显示，其2007年净利润同比增长232.78％，净资产收益率则由上年的13.03％提升至30.28％。

　　除了拥有巨大技术优势之外，华邦制药目前的投资收益也给其业绩提供了巨大增长空间。2007年业绩快报即显示，其控股子公司陕西汉江药业(集团)股份有限公司2007年第四季度出售的西安杨森1.8％的股权就给其贡献了4000万元的净利润。

　　上海证券的报告认为，由于技术壁垒和专利壁垒非常高，专利药的售价一般为非专利药的10～20倍。左旋亚叶酸钙和华邦制药研制的其他手性新药视同为专利药，应该享受专利药带来的巨大溢价空间。

　　此外，华邦制药在皮肤细胞功能异常类皮肤病、结核病治疗方案等医药专科领域处于国内领先地位，这些优势都是华邦制药未来的重要利润增长点。

　　然而，也有分析师表示，目前华邦制药的产品在OTC市场的推广仍然不足，未来海外市场和OTC市场的推广仍将成为华邦制药重要的增长领域。

　　对于华邦制药，上海证券去年12月27日出具的的调研报告认为，预计其2007年和2008年EPS分别为1.34元和2.4元，给出了未来12个月超强大市的评级。(王斌)

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