国信证券：2 月轿车销量增幅快速收窄

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　　?2 月轿车销量增幅快速收窄

　　2 月轿车销量增幅快速收窄 按照乘联会统计口径，2008 年2月国内轿车销售32.6万辆（国内终端销量，不含出口），当月同比增长仅为6.4%，较1 月份的17%快速下滑，2月环比下滑32%。该口径下，

　　1-2月，国内轿车销售累计同比增长14.1%。我们预计，按照中国汽车工业协会统计口径，2月份的销售增速表现要优于乘联会口径，当月同比增幅至少在8%以上。理由在于该口径包含“国内批发数+出口”（对比：2008年1月乘联会、工业协会口径下的轿车销量增速分别为17%、20%）。但无论如何，2 月当月的销量增速都有明显下滑。

　　维持轿车行业2008 年销售增速为15-18%的预期我们猜测2月销售增速下滑的可能原因包含：春节较往年提前，导致今年的节前消费更多集中于1月份；2月份雪灾等天气原因影响终端销售；部分厂商去年12 月份提前完成年初排产，因而将部分12 月份的销量计入近年1 月。

　　除上述季节性及偶然因素外，我们还需要继续关注消费者信心指数的变化趋势，目前这一点仍不明朗，因而我们暂时维持对轿车行业2008年销量增速为15-18%的预期。考虑到去年同期基数已经相当大，这一预期并不保守。

　　轿车行业投资策略 我们目前延续《2008 年汽车行业策略报告：再次审视汽车周期》20080108 中的观点。即：

　　1、2008年，不仅是轿车行业的“增长年”，而且是“分化年”，中高端车型的表现将继续领先于行业。合适的投资策略应是：买入车型谱系偏中高端的公司，回避“底部资产”过于庞大的公司。

　　2、从内生性增长角度，一汽轿车以中高端为主，内生性增长最为明确，上海汽车车型谱系较广，整体而言处于增长平缓期，而一汽夏利、长安汽车将受底部资产庞大的拖累。

　　3、 从外生性增长角度，一汽轿车、一汽夏利均具有较高的外生性增长预期。

　　一汽轿车仍是我们2008年轿车股中的投资首选。理由在于，相对于可比公司其较为明确的内生性增长，目前估值具有支撑，当前时点上，其整体上市的“博弈价值vs时间成本”则更具吸引力了。上海汽车、长安汽车经过前期的显著下跌，目前也显现一定的安全边际。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。