⊙见习记者 潘圣韬
昨日沪深股市遭遇“黑色星期一”,两市股指双双破位下跌,创下去年调整行情以来新低。
虽然管理层再度批准了五只新基金的发行,但受外围市场持续走低的影响,沪深股指昨日低开低走并于盘中先后创出去年调整行情以来新低。截至收盘,上证综指报4146.30点,下跌154.22点,跌幅3.59%;深证成指报14863.05点,下跌697.80点,跌幅4.48%。
昨日两市上涨个股不足一成,跌幅在1%以上的个股达到1200余只。
新年以来,A股市场先扬后抑,总体呈现震荡下跌之势。从1月2日至3月10日,上证综指和深证成指累计跌幅分别为21.20%和16.03%,沪深300指数累计跌幅为16.98%。由于紧缩政策预期、资金面压力,以及外围市场的不稳定等因素,导致投资者的信心受挫,这是A股市场新年来接连下跌的主要动因。
⊙本报记者 许少业
1月
2月3月
内忧外患下A股快速下跌
中石油上市以后,大盘经历了牛市以来幅度最大的一次调整,去年第四季度上证综指从6124点调整到4800点附近位置,整体最大跌幅超过20%。虽然去年底到今年1月中旬上证综指依靠中小盘股带动回到5500点附近,但美国次债危机、上市公司巨额再融资以及灾害天气再度把A股拖进泥潭。短短半个月中,上证综指下跌达千点以上。从月线来看,上证综指和深证成指月跌幅高达16.69%和10.41%。尤其是上证综指年线位置失守,更让市场的做多信心经受严峻考验。
2月
小幅震荡题材股逞强
由于管理层重新放行新基金,使得市场信心有所回升。2月4日沪深大盘出现单日“井喷”行情,上证综指和深证成指的当日涨幅分别达8.13%和7.95%。不过,单日的大涨并没有改变大盘的下跌趋势,到2月底,沪深股指再创阶段新低,当月上证综指和深证成指的月跌幅分别为0.80%和0.21%,体现在月K线上的阴十字星,透露出较浓烈的下跌抵抗意味。
在2月份,由于市场有所回暖,机构开始加大仓位结构的调整。主流资金方面,一线蓝筹反复震荡调整,资金关注集中在二线蓝筹方面,而且资金流向更加集中在少数股票上,主要分布在医药、钢铁及化工等行业。市场非主流资金方面,农业板块及中小板股票依然受到资金追捧。在行情弱市震荡整理期间,题材股的资金推动特征更加明显。其中部分具有实质题材与业绩增长的支持,成为市场关注的龙头。
3月
不确定因素依然较多
3月的行情尽管到目前仅有6个交易日,但沪深股指阴多阳少,指数再创新低,令前期抄底的投资者倍受煎熬。尽管从各机构的3月份投资策略来看,看反弹的不在少数,但市场依然延续着弱势探底的格局。
从困扰市场的不确定因素来看,虽然A股高估值的压力有了一定程度的缓解,然而不确定性因素依然较多。一是国际经济增长前景的不确定性,二是国内宏观调控政策的不确定性,三是股票供求规模的不确定性。在诸多不确定性因素影响下,投资者对风险补偿的要求进一步提高,因此,虽然主要指数没有大幅下跌的空间,但结构性调整的压力还很突出。
当然,从长期来看,决定股票涨跌的主导因素不是资金,而是业绩。不过,如果探讨A股盈利的可持续性,那么关于业绩滑坡和业绩持续增长的观点仍尖锐对立。
有观点认为,虽然近年来人口红利、劳动生产率的提高使A股净资产收益率迅速提升,但目前的净资产收益率已经处于相对高位,盈利效率的提高出现瓶颈,均衡状态需要转型期的变革来打破。这样上市公司为了维持业绩增长就必须不断进行股权融资,投资者承受的再融资压力在增加。显然,净资产收益率处于高位而盈利周期又处于拐点的A股,在经历了近三年的盈利快速增长之后,其盈利增长的长期持续性值得担忧。 (来源:上海证券报)
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