国际光伏厂商2007、2008、2009年的平均市盈率分别为103.16倍、44.58倍和23.13倍，而国内光伏厂商2007、2008、2009年的平均市盈率分别为91.72倍、50.16倍和30.32倍，国内光伏厂商的市盈率和国际厂商相差并不大。
虽然国内很多光伏企业是新进入者，有些甚至只是停留在概念阶段，但是我们认为，国内光伏行业的估值基本合理，有些企业，特别光伏行业中的龙头企业，存在较大的投资机会。
天威保变（600550）
公司具有变压器和新能源两大主营业务，都处于景气周期，特别是新能源业务，发展前景非常广阔。在太阳能方面，公司是目前国内唯一具备完整产业链的光伏企业，是光伏行业的绝对龙头企业，2007年光伏业务为公司提供了大约2.38亿元的净利润，预计2008年将为公司提供3.76亿元的净利润。在风能方面，公司已经完成1.5MW的风机设计和组装工作，预计2009年将为公司带来大量收益。
公司是国内最大的电力设备变压器生产基地之一，大型发电机组主变压器约占国内产量的45%左右，已连续三年稳居变压器单厂产量世界第一，2007年变压器产能达到8000万KVA。随着雪灾过后输配电设备大量重建以及国家电网、南方电网的上市预期，公司的变压器业务面临较好发展机遇。
兵装集团的入主为公司带来了坚强的后盾，按照兵装集团的承诺，“十一五”期间，兵装集团将为公司提供大约500亿的资金，这将为公司的大发展扫清资金上的障碍。
我们预计，2007、2008和2009年公司的每股收益将分别达到0.56元、1.76元和2.45元，对应目前的股价市盈率分别为101.84倍、32.40倍和23.28倍，考虑到国际太阳能行业2008年的平均市盈率为44.58倍，公司的价值有较大幅度的低估，我们给予“买入”的投资评级，投资者可以重点关注。
拓日新能（002218）
拓日新能是目前唯一一家在国内上市的主营业务完全为光伏业务的上市公司，其2007年产能为10MW，位居中国第一，是国内当之无愧的非晶硅太阳能电池龙头企业。公司技术实力雄厚，拥有自制关键生产设备的能力，生产线的自制化率已经达到70%以上。同时，通过不断技术改造来提高公司产品的性能和降低生产成本，从而具备了较强的核心竞争优势。
公司通过多年的积累，具备了整个太阳能应用产业链条的生产、设计能力，从而能够获得整个光伏应用链条中所有环节的利润。伴随着国家节能环保政策的逐步深入，未来几年公司的光伏幕墙产品将成为公司主要的利润增长点。
公司手中的订单已经达到55MW，远大于公司目前15MW产能。通过首发募集的资金将投入25MW的非晶硅光伏电池和15MW的晶体硅光伏电池项目，届时公司的产能将达到55MW，公司产能瓶颈问题将得到比较完美的解决。
我们预计2007、2008、2009年公司的每股收益分别为0.48元、0.85元、1.30元，对应目前的股价市盈率分别为110.42倍、62.35倍和40.7倍，考虑到国际光伏电池厂商2008年44.58的平均市盈率以及A股光伏企业普遍溢价50%以上，公司的价值有所低估，我们给予“买入”的投资评级，投资者可以重点关注。
安泰科技（000969）
公司是技术实力比较强的专业新材料制造商。经过几十年的技术储备，公司正以非晶、太阳能等新型材料跻身新能源、节能领域，有望成为细分行业的领导者。
4万吨非晶带材项目是公司的重点投资项目，此项目将对安泰科技的未来发展产生重大影响。我们认为，公司有能力在2008年底实现该生产线的正常生产，2008-2010年此项目可分别增厚公司每股收益约0.04、0.25、0.52元。
公司与德国Odersun公司投资建设的薄膜太阳能项目是光伏行业未来发展的方向，虽然此项目存在较大的不确定性，但是一旦取得进展，公司的投资价值将取得大幅提升。
我们预计2007、2008、2009年公司的每股收益分别为0.30元、0.44元和0.75元，对应目前的股价市盈率分别为64.50倍、43.40倍和25.80倍，公司的价值有所低估，我们给予“买入”的投资评级，投资者可以重点关注。（朱浩珉、石慧）
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