有色金属行业并购整合成亮点

　　在近阶段股价被腰斩的品种中，也有不少有色金属股。西南证券认为，不同的有色金属品种未来走势将出现分化，但铜、铝、铅这几个品种的价格仍有继续上升的潜力，有色金属依然会是今年的热点之一，并给予该行业“强于大市的评级”。对于上市公司来说，外延式增长、行业并购整合将是一条主线。本版撰文西南证券 兰可

　　河南铝业的整合

　　近年来，河南省相继出台了关于优化配置铝土矿资源和铝工业发展的文件，对省内氧化铝、电解铝、铝加工的发展进行了规划。提出2010年新安电力、焦作万方、中孚实业、神火集团等的电解铝产能目标是突破40万吨；同时推进氧化铝企业与电解铝企业间的整合。神火集团、豫联集团和伊川电力集团已合资成立了河南有色金属控股股份有限公司，意在整合河南的铝工业。可以看好电解铝上市公司参与收购兼并河南省内的电解铝企业，做大产能，这在目前电解铝新建项目被严控的背景下尤为重要。最近中孚实业（600595）和神火股份（000933）的一系列动作已初步验证了这种判断。

　　国内锌行业整合

　　锌业上市公司的业绩无疑会因锌价的回落告别快速增长，但西南证券对西部矿业（601188）、中金岭南（000060）的长期发展依然乐观，国内锌行业大规模的收购兼并将时有发生。主要基于以下几点：第一、锌价暴跌带来的问题，前几年锌价的持续高涨使大型锌矿项目不断涌现，锌价暴跌必将使独立的矿山企业面临极大的风险；第二，未作套期保值，目前国内锌期货交易盘子过小，锌生产企业参与程度不高，锌价暴跌对未做套保的企业而言很可能危及其生存，锌业股份（000751）和株冶集团（600961）去年四季度业绩大降即是明证；第三、去年发改委出台的铅锌行业准入条件的正式实施，准入门槛以及高额的投资将使部分中小企业出局；第四、行业整合的趋势，日前澳大利亚两大矿产商宣布合并，成为全球第二大锌生产企业。相对看好西部矿业（601688）、中金岭南（000060）等企业通过并购实现业绩的增长。

　　行业内央企的整合

　　去年以来，有色央企纷纷染指有色上市公司：去年11月，中铝获得云铜集团49%股权，锌业股份的大股东被收归中国冶金科工集团旗下；今年1月，关铝“转嫁”五矿集团，东方钽业的大股东被中国有色矿业集团“收编”。央企通过上述方式间接控制上市公司的整合方式是可以看好的。从最近的案例可以看到，上述被整合的地方企业所拥有的资源往往是那些央企所不具备的，例如中色、中冶主要进行矿山冶炼项目建设，在冶炼加工方面没有经验，中铝将铜作为其主业，但在铜冶炼方面又显不足，这种彼此资源互补的并购在今年还将继续发生在铝、铜和铅锌等有色行业的公司间。

　　有色金属价格预测

　　铜??上升是趋势

　　2007年全球铜供应紧张的局面有所缓解，缺口由2006年28万吨收窄至16万吨。我国拥有全世界最多的铜冶炼产能，特别是去年江铜、云铜等冶炼企业大量新建项目投产。在全球铜精矿供应方面，多数铜矿所在地的基础设施较差，能源水源动力短缺，政治不稳等原因致使铜精矿供应紧张。据英国MBR的统计，2008年新增供应仅130万吨左右，任何停产事件都将引发铜价上涨。调高对全年的铜价预测，预计将达到60000元/吨左右。

　　铝??稳中有升

　　国内雪灾和南非等地电力供应紧张导致全球约180万吨的产能受到影响，即使电力供应恢复到正常水平，电解铝产能恢复也需要较长时间；同时，我国产业政策也严格控制国内电解铝的新建项目。随着二季度消费旺季的来临，铝价有望再创新高，预计全年均价在19400元/吨左右。

　　铅??再创新高

　　去年铅市场继续短缺，由2006年6万吨扩大至18万吨。我国精铅消费量的迅猛增长，主要得益于汽车产量保持年均逾20%的增速，同时铅在蓄电池领域还缺乏明显的替代者。目前看，铅精矿供应仍受制环保问题，短期内缓解可能性不大，铅价可能再创新高，预计全年将在22000元左右。

　　镍??价格将下行

　　由于不锈钢厂持续调整产品结构，2007年全球精镍过剩近4万吨，新建的约30万吨产能也将在明后两年相继进入产出期。预计国内含镍生铁产能将达到15万吨，大幅替代了不锈钢企业对精镍的需求。对今年镍价持谨慎态度，预计平均镍价将滑落至25万元/吨。

　　锡??前景不明

　　影响锡价走势最不确定的因素就是印尼，2006年底印尼政府开始对国内非法矿山和冶炼厂进行了严格的管制措施，共计清理了约7万吨的产能，一度造成锡供应中断，而且对于重新开工提出了复杂的规定，在短期内会限制印尼锡冶炼产能的释放。但如果印尼的生产大规模恢复，锡价则将大幅下滑。维持中性看法，预计全年锡价在13.2万元左右。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。