有色金属：风采依旧 看好铜铝 我们认为有色金属行业依然是2008年投资的热点，外延式增长将是该行业最显著的特征。
尽管金属资源因不可再生，从长期看金属价格都会走高，但要研判未来1-2年的价格走势，还是需要考虑不同金属的供需基本面。
我们看好铜和铝等金属的价格走势。我们调高对全年铜价的预测，预计铜价将达到60000元/吨左右,维持对全年铝价的预计，为19400元/吨左右。
我们认为，有色金属行业最具投资价值的就是那些具有外延式增长的企业。近年来，国内调控措施不断趋紧，行业准入条件不断推出，都将助推有色金属企业进行收购兼并等行业整合，确立自己的竞争优势。相关上市公司值得关注，如
中孚实业（600595）（600595）、
神火股份（000933）（000933）、
西部矿业（601168）（601168）等。
云南铜业（000878）（000878）将成为中铝公司铜资产的运作整合平台；
关铝股份（000831）（000831）有望成为五矿有色资产的整合平台；
包钢稀土（600111）（600111）通过改变经营策略基本面将出现巨大改变。(西南证券)
造纸板块：林纸一体化迷局 A股“纸”贵 造纸板块被整体看好已经是不争的事实,但这次始于2月末的沉默暴发,还是有些突然。
其中,
山鹰纸业（600567）(600567.SH)从2月26日起,已经连续7天拉出阳线,股价从6.81元,一路上涨至最高的9.29元。
华泰股份（600308）(600308.SH)亦是7连阳,将股价托升至最高29.6元。
博汇纸业（600966）(600966.SH),更是借势创下了股价新高的27.54元。而身陷林纸一体化迷雾的
岳阳纸业（600963）(600963.SH),亦有不俗表现,最近9个交易日,仅有一天下跌。
"板块整体上涨,可能和进口废纸成本上升,从而推动纸品价格上升有关。"国信证券造纸行业首席分析师李世新向记者表示。
但在他看来,这或许只是催热市场的一个美丽谎言。因为"成本推动价格,并没有增加每吨的利润。"
造纸板块近期诸多概念加身,包括国家节能减排政策下的行业整合、人民币升值、林纸一体化预期、奥运会刺激用纸需求等。
对此,各大券商研究员屡有激辩,但亦有共识,即"未来两年,行业前景可期。"
板块躁动 3月11日,造纸板块微涨0.26%。
凯恩股份（002012）(002012.SZ)涨停收于12.40元,博汇纸业亦有4.6%的涨幅。前日的明星股岳阳纸业下跌1.41%,山鹰纸业下跌1.25%。
"选择在这个时间上涨,可能有游资在炒作,再配以市场的触发因素。" 李世新表示。
他所说的触发因素,就是进口废纸的价格上涨。
数据显示,废旧新闻纸(ONP)的价格,在1月底到2月底之间已经上涨超过10%。其中,进口美废(美国废旧新闻纸)的价格,从213美元每吨,上涨到242美元。欧废则从190美元涨至204美元。日废更是从214美元上涨至253美元。
随之,国内新闻纸的价格予以回应,从去年每吨4850元涨至5300元,涨幅达到9%。对于在全球来说普遍供大于求的新闻纸,此番上涨却颇有些无奈。
"去年四季度,很多生产新闻纸的企业,就面临亏损或者微利。"国泰君安造纸行业研究员王峰向记者表示,废纸价格上涨,将
晨鸣纸业（000488）、华泰股份等新闻纸的生产大户,推到了不涨价便亏损的边缘。
但此番无奈之举,传导到资本市场,即引发了造纸板块的集体躁动。
而主要用于报纸印刷的新闻纸,在此时也披上了奥运概念。有券商人士向记者表示,随着奥运临近,很多媒体都在囤积新闻纸。"这也刺激了市场的需求"。
李世新对此并不看好。他表示,参考亚特兰大奥运会和悉尼奥运会,"仅从当年新闻纸的消费量上,看不出这一年有什么重大事件。"他分析,网络对报纸的替代作用,决定了即使奥运会期间,新闻纸也不会有太大的需求。
此外,对造纸板块予以支持的,就是国家节能减排政策的进一步落实。
李世新在其研究报告中分析,2007年国内造纸企业的产能,大约在8800万吨-8900万吨,"这已经非常接近政策所规划的2010年9000万吨的产能目标",就此,国家发改委在未来三年几无审批空间。
此外,国家环保总局绿色证券令的出台,也令上市公司在产能扩张上有所顾忌。"以前很多造纸企业,都是先上马项目,然后再去补办手续,现在肯定都不太敢这样做了。"某业内人士向记者表示。
上述不愿具名的造纸行业研究员也向记者表示,环保不达标的造纸企业,在进口废纸方面也面临着诸多限制,而从国外进口废纸,正是国内造纸企业的主要原料来源。
"这必然导致强者恒强",李世新向记者表示。
人民币双刃剑 对于人民币升值对造纸行业的影响,市场多有激辩。
"人民币升值,对造纸行业,多少要利好一些。"王峰向记者表示。
国内造纸行业,多从国外进口木浆或者废纸,而其产品,则主要在国内销售,从这一角度,人民币升值将使以美元计价的进口原料成本下降。
在长城证券行业研究报告中,亦对此有所计算。以新闻纸为例,生产1吨新闻纸需耗约1.3吨废纸。2008年1月份新闻纸价格为4900元/吨,以华泰股份2007年年报显示新闻纸毛利率19.09%为依据,计算可得,人民币汇率升值1%,新闻纸毛利率将提高0.42个百分点。
但这也是一把双刃剑。人民币升值对中国造纸的出口,抑制作用也有所体现。经过近10年的发展,中国已经从纸品的净进口国开始向出口国转变。"像新闻纸,国内已经是供大于求,如果出口能量得不到释放,就会对行业造成影响。"王峰向记者表示。
长城证券在其研究报告中,仍看好人民币升值背景下的行业前景。该报告分析,虽然我国纸品的出口已经有很大幅度的增长,但其在国内的产、需的占比仍微不足道。相反,原材料的进口依赖度依然非常大。
"人民币的加速升值,将有利于降低进口原材料价格,提升国内企业的盈利能力。"
而另一方面,人民币升值带来的购买力提升,很快淹没在全球原材料的价格上涨中。
"木浆和废纸的价格,涨得太快了,已经超过人民币升值的幅度,所以目前我们还感觉不到升值带来的利好。"王峰表示。
李世新则将人民币升值的影响,定义为"中性"。他向记者详解此间原因。
"从理论的角度,人民币每升值1%,行业利润将增加4%。"但这一上升空间,迅速被诸多因素所瓦解。
首先是成本下降,必然导致生产商竞相降价,"数据显示,原料价格每下降100%,纸价就会下降50%。"就此,人民币升值导致原材料价格下降带来的利润,企业只能享受到一半,即增加2%。
而另一方面,人民币升值必然导致进口纸品大幅增加。"我国每年也有300万吨到400万吨的进口纸,占到全国6000万吨消耗量的5%以上。"李世新向记者表示。
而雪上加霜的是,剩余2%的增长利润,还需要经过原料经销商之手,"到了造纸企业这里,肯定不会是这么多了,"从这个角度来说,"人民币升值多少对造纸行业都没有影响。"
林纸一体化迷局 "我们把造纸企业分为两类,一是林纸一体化的,二是车间型的",李世新表示,国内大多数造纸企业,原料依赖进口,"没有形成一个产业链"。
就此,含有林纸一体化背景的上市公司,其投资价值也凸显出来。而此间颇有故事的岳阳纸业,也曾趁势上演过一波壮烈的行情。
2007年9月18日,岳阳纸业一纸公告,将股价以四个涨停催升至42元。而公告的核心内容,就是收购不少于60万亩林地。
但随着该公司高管变动,对收购项目的描述也扑朔迷离起来,这使得这家当年第一基金重仓股股价大挫。
"这家公司由于信息不透明,导致被市场边缘化,但从产业角度,根本不用担心。"上述不愿具名券商人士表示。
王峰则向记者表示,向上游扩展,是造纸企业真正的发展方向,而湖南,又是国内最好的林业种植基地。"但该公司前后信息披露的不一样,感觉就不好说了。"
除岳阳纸业外,国内亦有多家上市公司,转战林纸一体化。
其中,华泰股份先后在山东东营和安徽安庆布局,晨鸣纸业落址广东湛江,而
景兴纸业（002067）则在广西桂林圈地。
但王峰表示,林纸一体化需要一个较长的培育时间,"像桉树成长周期需要5至6年,杨木需要6至7年,松木更长,需要12到15年。"
"华泰股份在东营的项目,只是与当地农户签定供货合同,不能算真正意义上的林纸一体化。而在安庆的项目,种植的是马尾松和湿地松,需要十几年的成长周期。"李世新告诉记者。
相比之下,晨鸣纸业在湛江的手笔,则前景可期。该公司计划在湛江布局300万亩的林地和70万吨的木浆生产能力,而2006年种植的10万亩桉树,已经生长了2年,再经过3年的培育,即可为公司带来收益。(21世纪经济报道王传晓)
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电子信息板块：资金新增目标 关注两类个股 近期A股市场在震荡中日趋疲软，不少前期强势股纷纷走弱。但与此同时，前期相对疲软的电子信息股却在近期反复逞强，尤其是昨日的盘面显示出
士兰微（600460）、
兆维科技（600658）、
通富微电（002156）等个股强势不减，那么，如何看待这一走势呢？
行业景气催生强势股 对于电子信息板块，目前面临两大投资机会，一是下游需求渐趋旺盛，尤其是国家节能减排等政策的深入，对节能灯具、风电设备的控制等诸多产业形成了强有力的推动。二是电子产品出口渐渐成为行业发展新的引擎，尤其是软件外包业务已成功融入全球软件产业分工体系中，从而激发了电子信息产业新的成长动能。
据日前，国家发改委公布的2007年我国电子信息产业经济运行指标情况显示，2007年我国电子信息产业完成销售收入5.6万亿元，增长18%；增加值1.3万亿元，增长18.2%。其中，软件业务收入5800亿元，增长20.8%。销售收入占全国工业的比重为12%，增加值占全国GDP的比重达5.27%。2007年我国电子信息产品出口额为4595.2亿美元，同比增长26.3%，占全国外贸出口额的37.7%，对全国外贸出口增长的贡献率达38.4%。由此可见，电子信息产业规模继续在国民经济各行业中位居领先，也意味着电子信息产业已成为GDP的又一推动力。
而从以往经验看，行业的景气度均会催生强势股，一方面是因为行业景气将推动着行业内的企业业绩高速成长，另一方面则是因为机构资金有着典型的“自上而下”挖掘强势股的传统，因此，一旦电子信息产业发展势头强势趋势得以延续，那么，该行业就会得到机构资金的关注，从而产生出强势股。
资金自我缩量推动强势 有意思的是，目前电子信息产业股对于基金等机构资金来说，不仅仅有着行业景气的乐观预期，而且还有这么两大优势。
一是电子信息产业股在前些年一直以科技股的概念罩身，因此，估值水平一直处在A股市场整体估值水平的箱顶，在2000年的那轮科技股牛市行情中，居然高达80倍左右的市盈率。所以，电子信息产业股一直拥有高估值的“皇冠”。但想不到的是，在本轮牛市行情中，由于电子信息产业股是非主流品种，因此，股价涨幅相对有限。而与此同时，业绩增长却较为迅速，如此就使得目前电子信息产业股的动态市盈率大大下降，优质股的动态市盈率甚至降到25倍至30倍左右，已接近部分大蓝筹的估值水平，所以具备了较强的估值优势。
二是电子信息产业属于国家重点扶持的产业，无论是在税收还是在产业政策导向方面，电子信息产业股具有其他产业所难以拥有的优势。而相对应的则是房地产业等品种面临着产业调控的预期，未来的成长具有一定的不确定性因素，在此影响下，股价走势自然难以匹配没有调控预期压力的电子信息产业股，这往往会赋予电子信息产业股较强的估值溢价预期。
在此影响下，电子信息产业股的确有望得到机构资金的青睐。有意思的是，目前机构的资金充裕度仍然乐观，尤其是近期的股票型开放式基金的发行速度较快，新增资金需要寻觅新的投资对象。而且由于权重股等限售股压力较大，但电子信息产业股由于限售股比例较低，所以，机构资金也愿意自我缩容，放弃大的，挑选小的，故既拥有行业成长预期，也拥有不受调控政策预期的电子信息产业股自然有望得到新多资金的青睐，从而赋予电子信息产业股极强的股价上涨预期。
两类个股值得关注 笔者预计电子信息产业股在近期有望反复逞强，建议投资者可低吸持有，尤其是这么两类个股：一是软件业务、节能电子等市场空间相对乐观的品种，因为不仅仅是内需，而且出口也会成为新的引擎，故
青岛软控（002073）、
石基信息（002153）、
东软股份（600718）、
法拉电子（600563）等；二是产品处于复苏期的品种，较为典型的有*
ST东方A（000725）所代表的面板行业，前景的确可以相对预期，故建议投资者可跟踪。
(渤海投资)
军工股：火箭股份公司酝酿 利好刺激5牛股 昨日，受今年将酝酿成立集火箭研发、制造、试验等相关资产于一体的火箭股份有限责任公司这一消息刺激，航天军工整个板块逆市上涨，其中，
航天长峰（600855）、
航天科技（000901）和
航天动力（600343）等涨幅巨大，分别达到9.38%、8.91%和5.78%.
全国政协委员、中国运载火箭技术研究院党委书记兼副院长梁小虹前日接受新华社记者采访时表示，中国航天科技集团公司考虑到目前整个产业不具备整体上市条件，准备将火箭产业作为股份制改造试点，成立集火箭研发、制造、试验等相关资产为一体的火箭股份有限责任公司，作为中国唯一的运载火箭上市公司登陆A股，今年将拿出方案，推进火箭产业的市场化改造。
昨日，大盘开盘后快速下跌，指数跌破4100点，但航天军工板块受上述消息刺激却逆市上涨。最耀眼的明星是航天长峰，该股早盘开于13.82元，随后一路快速上扬冲击涨停，当日最终报收14.69元，上涨9.38%，全天成交198238手，换手率8.5%.受此提振，其他航天军工股航天科技、航天动力、火箭股份、
贵航股份（600523）等也在开盘不久一度发力冲高。
江南证券首席分析师帅再先昨日受访时表示，火箭股份有限责任公司如登陆A股市场，将涉及多项相关资产的剥离和重组，需要平衡各方面的利益，对现有上市公司影响较大的有
中国卫星（600118）、火箭股份、航天动力等。帅再先认为，为推进中国火箭等产业的资本化发展路线，中国航天科技集团协调旗下各家单位的利益，运用资本化手段进行股份制改造和重组，日前引入航天领域9家单位共同注资10亿元成立航天科技投资控股有限公司，由集团控股。显然，航天科技投资控股有限公司成为中国航天科技集团授权的资本运营平台。前期航天军工板块随大盘进行短期调整，但并不改变其投资价值。
东方证券军工、电子元器件行业首席分析师陈刚博士，在其新近一份研究报告中认为，今年将是国防科技工业出现重大变革的一年，随着军工企业股份制改造加快，优质的军工资产将会大规模、持续进入上市公司。陈刚建议关注中国卫星、火箭股份、
成发科技（600391）、
西飞国际（000768）等。( 张斌)
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(责任编辑：张雪琴)
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