齐鲁证券：近期市场的运行趋势仍不乐观

　　央行公布金融运行数据显示，2月货币供应量增长17.48%，其中人民币贷款同比增长15.73%，当月人民币贷款增加2434亿元，仅为一月增量的30.28%。

　　点评：数据显示,人民币贷款同比增长15.73%。2月末，金融机构本外币各项贷款余额为29.05万亿元，同比增长17.05%。金融机构人民币各项贷款余额27.22万亿元，同比增长15.73%，增幅比上年末低0.37 个百

　　分点，比上月末低1.01 个百分点。当月人民币贷款增加2434 亿元，同比少增1704亿元。从分部门情况看：居民户贷款增加101亿元，同比少增767 亿元，其中，短期贷款增加8 亿元；中长期贷款增加93亿元；非金融性公司及其他部门贷款增加2333亿元，同比少增936 亿元，其中，短期贷款增加1198 亿元；中长期贷款增加1828亿元；票据融资下降684 亿元。1-2月人民币各项贷款增加10492 亿元，同比多增692 亿元。2月末金融机构外汇贷款余额为2584亿美元，同比增长53.31%，当月外汇各项贷款增加214 亿美元，同比多增189亿美元。央行此前公布数据，今年1月份新增人民币贷款8036亿元，创下有数据统计以来的历史新高。从2月数据来看,管理层正在按照既定的从紧货币政策取向推行,并且已经取得了相当的成效,从目前的经济运行态势可以预期,收缩信贷规模以及平抑物价上涨的压力将持续存在,我们认为,随着相关措施的跟进，新增贷款的回落趋势将得以保持.

　　近期市场的运行趋势仍不乐观

　　周四沪深股市低开后，延续上一交易日跌势一路震荡向下，沪综指盘中跌破4000点整数关口，此后突然放量急跌直指3900点，市场再现一片普跌态势，盘中最大跌幅超过4%，两市下跌个股多达1400余家，而上涨的个股不超过200家，这表明目前市场仍存在较大的调整压力。

　　股指经过去年10月份的下跌之后，阶段性下跌已达36%，而回调主要来自于海外股票市场和国内经济调控政策的冲击。这种冲击直接造成调整中的两个特征，一是金融和房地产板块受影响较大，二是大盘股调整幅度大于指数。大盘蓝筹股持续出现下跌，中国平安、中国铝业大幅下挫，而两市第一权重股中国石油更是新低不断。作为市场中价值中枢的大盘蓝筹股板块，成了市场中最大的做空动能。由于宏观调控压力加大、外围股市动荡加剧，再加上目前市场各方持股心态依然较为脆弱，这都决定了大盘蓝筹股的调整压力仍然有待于进一步的释放。值得注意的是，由于近期市场持续下跌，以基金为代表的机构投资者也不得不主动减仓以应对有可能到来的赎回高潮。继中国平安、浦发银行、中信证券等股票大幅度重挫后，07年牛股集中的有色金属板块中的云南铜业、江西铜业等全线回落，地产股中的招商地产、金地集团等腰斩而下，沪深股市中多年牛股，基金云集的上海机场更是出现连续跌停走势。

　　如此巨大的跌幅之后会否迎来弹升行情呢？我们认为近期市场的运行趋势仍不乐观：首先，因为全球资本市场的持续回落，在一定程度上隐含着全球经济增长前景的不明朗。而我国与全球经济的关联度越来越大，这必然会使得那些崇尚价值投资的基金等机构资金加重对A股市场未来趋势的担忧，观望氛围一旦形成共识，中短线的大盘趋势或将难以改变。其次，从市场本身看，今年宏观调控主动下调GDP增速，必然使上市公司业绩增速下降，从而凸现出A股市场的高估值所面临的风险。市场对金融蓝筹股的抛弃导致股指一泻千里，这也从一个侧面反映出市场信心的受挫。最后，市场的资金面压力将影响资金进场的步伐。目前市场资金面因为再融资要求以及后续的大小非解禁、新股扩容（包括红筹股、创业板等）等因素而变得日益紧张起来，如果再考虑到从紧货币政策等因素，资金流动性过剩的格局逐渐过渡到资金面相对紧张的格局，这将使得大盘的趋势变得不乐观。

　　在投资策略上，我们认为在市场总体疲弱，市场缺乏资金的情况下，投资者应该尽量回避对宏观经济运行和政策调控比较敏感的周期类行业，而创投品种、商业零售、电子信息、医药、消费等板块在暴跌之后将显现出更大的价格弹性；二是着力寻找资金介入程度较深的行业板块个股，在技术上体现为暴跌前均有超强的技术走势，煤炭股具有此类特征；三是市场环境仍未明显好转，参与反弹的过程应以谨慎为主，快进快出。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。