券商股遭遇拐点减持 一季业绩大幅下滑成定局

　　"我们现在暂时不招人了，"深圳某券商人力资源部经理告诉记者，而就在几个月前，他们还打出招聘广告大肆招兵买马，"这几个月公司业绩下滑了不少，如果未来几个月 行情还是这样，裁人都有可能。"

　　由于没有自营业务，这家券商只是业绩大幅下滑而已，而对于拥有大量自营业务的券商来说，一季度业绩出现亏损亦有可能。

与之对应的是，券商股近期在二级市场上的跌跌不休。

　　生存还是毁灭，在刚刚经历了2007年爆炸式的增长后，这个问题又像幽灵一样开始纠缠大多数券商。

　　减持风潮

　　3月12日， 东北证券(000686)交出了一份每股收益2.36元的年报，在这份极其漂亮的年报面前，市场的回应是放量跌停，第二天继续接近跌停，在东北证券的带头作用下，券商板块一路下跌，与其历史最高点相比普遍下跌50%以上。

　　Wind资讯统计的数据显示，2008年初至现在，证券、期货板块累计下跌了34.79％，下跌幅度仅次于保险业37.81％的跌幅。

　　这种情况并不是第一次出现。从2007年四季度开始，基金就开始减持 中信证券(600030)（600030）。中信证券去年11月5日到达最高价117.89元，然后开始一路向下。进入今年一季度，基金并没有停住减持中信证券的节奏，仍然是一路卖出，中信证券股价目前已是57.99元，与最高点的117.89元比较，跌去一半多。

　　"牛市不结束，我绝不会卖出中信证券！"南方某大型基金公司投资总监曾信誓旦旦地告诉记者，但该基金四季报显示，中信证券已悄然退出其旗下多只基金十大重仓股行列。有消息称，很多基金持有的中信证券 股票大部分已经被减持完。

　　数据显示：中信证券2007年9月30日账户数12.842万人，到2008年2月底，中信股东数已超过40万人！增幅3倍多。机构大逃亡的同时，散户蜂拥而入，筹码越来越分散。

　　有意思的是，减持风甚至刮到了未上市券商身上，2008年1月21日到2月4日，短短十几天的时间里，东方证券1000万股、长城证券9700万股、申万7700多万股股权转让项目相继挂牌。尽管这些股东们给出了各式各样的理由。

　　从国外成熟市场运行规律来看，券商股的表现对股市的牛熊转换颇具预言效应。日本的野村证券曾在牛市中创下全球市值第一的佳话，但在日本牛市结束前已率先掉头，至今仍未恢复元气。显然，券商股的大幅下跌往往预示着一轮熊市的到来。

　　雪上加霜

　　"东北证券2007年巨额盈利，年报却不分配不转增，而且再次提出定向增发募集资金，那么钱都上哪去了？"业内人士指出。

　　有这样疑问的不只东北证券一家，以下的一些数据或许能解开其中一些端倪。

　　根据国泰君安证券研究所的分析报告，47家券商中披露具体财务数据的有44家。数据显示，这44家券商2007年实现经纪手续费净收入785.3亿元，自营投资业务为560.6亿元，承销净收入72.5亿元，受托资产管理业务净收入38.0亿元。这4项业务对2007年券商营业收入的贡献度分别为48.9%、34.7%、2.4%和2.2%，经纪业务和自营投资业务合计占比83.6%。

　　统计数据显示，1月份深沪两市股票、基金和权证的成交金额约5.3万亿元，日均成交金额为2538亿元，虽然相比去年底有所回升，但相比去年高峰期日均成交额约3500亿元仍然下跌近三成。据悉，部分券商1月份经纪业务收入仅2亿元，与去年同期相比下跌50%以上。

　　自营方面更为可怕，由于2007年券商通过自营业务收获颇丰，因此，2008年大部分券商均大幅追加了自营业务的资金规模，而全行业自营规模增加幅度约在20%-60%之间。

　　据记者统计，在已公布年报的券商中，大多数的自营股票集中在了大盘股上，即上海180指数、深圳100指数、沪深300指数成份股。而这3个指数今年以来的跌幅分别为24.4%、19.3%、23.1%。

　　据了解，部分券商在今年1月份开始出现数千万元至数亿元的亏损，主要原因就是自营业务账面浮亏所致。

　　"这两年业绩一直飞速发展的券商股正面临戏剧性的反转，投资者必须为涨了十几倍的股价买单，目前50%左右的调整幅度仍然不够，我们仍建议投资者趁反弹减仓！"深圳某券商人士悲观预言。 （华夏时报李骐）

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