梅雁水电：高油价背景下的潜力低价水电股

机构：世基投资
油价的一路飞涨，让我们彻彻底底的迎来了高油价时代，5年以来油价上涨了接近300%，全球能源压力再度凸显。而有专家更是认为，每桶100美元或许只是个起点，200美元的油价也许就不在远的将来。

我们认为，在高油价背景下，管理层必然会进一步刺激产业政策向可再生能源产业的倾斜，相关上市公司受益将会十分明显。但从目前看来，已被市场提前疯炒的太阳能、风能等概念股确实已没有多大投资价值。相较而言，像梅雁水电（600868）这样两市股价绝对值较低的水电龙头，因其股价尚未被市场热炒，短期波动较小，基本面又较优，清洁能源生产成本较低，更值得市场关注。

梅雁水电（600868）目前是以水力发电为主业的水电能源类上市公司，水力发电总装机规模位居国内水电类上市公司前列，投资60多亿元建成了梅县坝头(1.8万KW)、梅县单竹窝(3.4万KW)、丙村(2万KW)、三龙(2.4万KW)、丰顺梅丰(2万KW)等九个水电站，从而成为广东最大的民营水电上市公司。公司旗下广西柳州红花水电公司投资建设的红花水电站第六台3.85万千瓦发电机组，已投入商业运营。随着国际原油价格再度冲击100美元大关，水电行业带来了广阔发展空间。

公司去年以来对债务进行了重组，确定了应收款7.4亿元，还获得了近千亩工业用地。同时还拥有梅县龙上水电有限公司、梅县梅雁建筑工程有限公司、广东梅县梅雁矿业有限公司三家公司100%股权。由于梅雁矿业主要经营银矿开采，其中银矿石储量为132.2万吨，锑矿石储量为121万吨，使得公司的矿产资源注入题材极具震憾性，不可再生资源的优势性未来可能集中暴发。

此外，公司的股权投资增值效益也非常可观。公司共持有粤水电原始股1694万股，其初始成本仅为2600万元，即每股成本约1.54元，粤水电目前股价为10元。其投资收益已经超过6倍。同时，公司还积极介入科技项目，进军彩色显示器，超薄电解铜箔等高科技项目，拥有多项自主知识产权，未来发展值得期待。二级市场上，该股股价绝对值相对较低，其仅5元多的股价具有较高的流动性。我们认为在目前油价高企，能源紧张的市场环境下，梅雁水电（600868）作为两市的低价水电股具有较高投资潜力，建议密切关注。

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