券商板块：行业景气还能持续吗？

　　（德邦证券张海东）

　　券商板块：行业景气还能持续吗？

　　近期券商板块随着大盘同步大幅下挫，且走势明显比大盘弱。券商板块往日的雄风一去而不复返了吗？我们认为，券商龙头企业依然有相当大的发展潜力。

　　首先，券商仍然没有摆脱靠天吃饭的格局。44家券商披露的具体财务数据显示，券商2007年实现经纪手续费净收入785.3亿元，自营投资业务为560.6亿元，承销净收入72.5亿元，受托资产管理业务净收入38亿元，这四项业务对2007年券商营业收入的贡献度分别为48.9％、34.7％、2.4％和2.2％，其中经纪业务和自营投资业务合计占比83.6％，仍然占据着券商收益的主要来源。另外，券商竞争激烈，利润分布开始趋向集中。从44家券商中来看，净利润前5名的券商的集中度达42.4％，前10名更是高达64.2％。21家创新类公司远远要强于规范类券商。还有，进入2008年，行业进入常规监管阶段，放松管制、促进竞争已成为我国证券行业发展的必然趋势。业务创新是行业发展的必经之路，券商直投、创业板、股指期货、公司债券、融资融券等新业务已经或将陆续推出。所有这些都预示，券商的业务将越做越大，证券行业的发展前景非常广阔。

　　随着创新业务的不断推出和逐步成熟，那些净资本规模大，创新能力、业务开拓能力和风险控制能力强，具有较强盈利能力的优质证券公司将能最大程度分享证券市场收益。我们重点看好率先获得直投业务试点牌照、且在国际化战略上取得先机的中信证券，另外海通证券、东北证券等也值得关注。

　　（德邦证券张海东）

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