股指期货有助投资者重拾信心

　　□ 南华期货 钟益强

　　从K线图上看，上周上证综指、深证成指和沪深300三个重要指数均急速下跌。上证综指在4000点以上小幅震荡后，周四低开低走，直接击穿4000点重要关口，尾盘虽有所反弹，但无奈市场上空头氛围浓厚，4000点大关终告失守。

周五承接周四走势，最终也小幅下挫。深证成指和沪深300的K线图更是吓人，下跌幅度明显较上证成指为深。上周的行情对投资者信心来说是一次沉重的打击。原以为4000点将是此次中级调整的底部，但市场根本不给投资者喘息的机会，上证综指直奔3500而去。

　　受沪深300现货指数加速下行的影响，股指期货各合约上周周K线也纷纷收出长阴。0803合约前期一直缓速下行，基差也稳步缩小，但在上周基差突然急剧下降，固然有到期日迫近的原因，现货指数的急跌带动0803加速下滑无疑也是一个重要因素。0804上周更是连收5根阴线，从5000点附近直接跌到4500点左右，跌幅达10%。0806和0809两个远月合约表现稍强，虽然也处于明显的下降通道中，但下跌速度和幅度均相对较小。

　　从目前情况来看，我国证券市场牛市行情的基础并没有改变。正如胡俞越教授日前所指出的，我国高速的经济增长形势没有改变，我国上市公司赢利状态没有改变，资本市场资金供给充裕的情况也没有改变，流动性，再加上奥运会等好的内在环境，都对我国的证券市场提供着动力。但关键在于，投资者信心在此次6000点以上到4000以下的深幅调整中受到了严重的挫伤，而证监会虽然频出利好，但不救市的表态给本已极度受伤的投资者伤口撒了一把盐。因此，目前最重要的无疑就是恢复投资者信心，从而使得我国股票市场重回正轨。

　　股指期货的价格发现功能无疑是一个很好的工具。我们知道，股指期货的价格发现功能是因为在股指期货市场上能通过公开，公正，高效，竞争的交易机制，形成具有真实性、预期性、连续性和权威性的股指价格。而这种权威性的价格再回过头来指引现货市场的走势。从上周的情况来看，股指期货的远月合约走势明显强于近月合约走势，而远月合约的价格在一定程度上正是代表了投资者对股票市场长期走势的看法。同样，远月合约的走强当然也能够提升投资者对股票市场的信心。在现货持续下跌的情况下，远月合约保持震荡甚至逆势飘红，无疑将给于投资者以这样的信息：大盘的下跌是暂时的，而长期将仍然会走牛。股票市场本身就是一个崇尚价值投资的场所，短期的浮动盈亏不是投资者的目的，长期的稳定收益才是投资者的目标。因此，股指期货的价格发现功能有利于投资者正确认识股票市场的长期走势，从而恢复投资者信心，最终引导投资者采取正确的投资方法。

　　

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