贝尔斯登引爆期市恐慌 商品多头溃不成军

　　上周开始消息面阴云不断：凯雷资本破产；贝尔斯登因流动性短缺危机而获美联储注资，将被摩根大通超低价收购；雷曼兄弟一季度净利润也可能大幅缩水58%……利空消息接踵而至加深了投资人对信贷市场的疑虑，促使资金纷纷结清头寸，从股市到商品市场无一例外受到恐慌情绪的株连。此轮下跌已脱离了基本面因素，主要来自经济形势严峻造成的多头人气溃退。分析人士认为农产品、基金属将延续弱势，黄金、原油或将震荡整理。

　　多头在恐慌中溃退

　　美股贝尔斯登崩盘，引发投资者对于美国经济后市的恐慌，这一情绪也蔓延至商品市场。星期一NYMEX4月原油隔夜暴跌4.53个点至105.68美元，一度跌至103.23美元，创出3月6日以来的新低。COMEX4月期金收盘回吐涨幅，涨3.10美元至1002.60美元，脱离1033.9美元的高点。CBOT农产品全面跌停，5月大豆收跌50美分至1302.6美分，5月豆粕收跌20美元至323.80美元，5月豆油收跌200个点至58.56美分。NYBOT棉花收于跌停，原糖跌至两个月以来的低点。

　　国内商品市场全线暴跌

　　由于受周一国际商品市场哀鸿遍野影响，昨日国内期货市场出现暴跌走势，农产品强麦、白糖、棉花、菜油、大豆、豆粕、豆油和棕榈油共八个品种跌停，金属期货铜锌铝三大品种全线跌停，燃料油和黄金分别下跌逾4%和2%，所有品种几乎都遭遇卖盘打压。

　　周二电子盘中大豆、豆油再告跌停。LME铜、铝、锌分别下挫3.87%、4.54%和4.65%。原油、黄金这些强势品种出现获利了结，黄金市场COMEX4月期金电子盘继续下滑，盘中与现货金双双跌破1000美元。

　　农产品将继续回调

　　尽管农产品有着相对积极的供需基本面，但是美国大豆播种面积增加，南美大豆逐步上市，中国在高物价背景下调控氛围浓重……前期推动价格走高的因素已被削弱，以豆类为首的农产品必将继续回调。

　　与农产品有着相对积极的供需基本面相比，支撑牛市根源仍在于投资基金的炒作。由于贝尔斯登的客户在CBOT农产品上持有大量多头头寸，其深陷流动性危机迫使其客户纷纷平仓，加速了农产品市场的快速下滑，农产品期货近期的下跌相当惨烈。一旦这些资金获利了结，高高在上的期价必将大幅滑落。

　　基金属将延续弱势

　　供需面上，铜库存尚处于低位，铝也因电力危机存在一定短缺，而锌的过剩情况仍然严峻。纽约联邦储备银行制造业指数3月降至-22.23，大大低于此前市场预估的-8.0，为2001年7月推出该指数以来最低；美国2月工业生产下滑0.5%，高于分析师预估的下滑0.1%。目前基金属市场总体走势主要取决于美国经济状况而非基本面。

　　业内人士称，数家美国银行将陆续公布财报，忧虑情绪还可能席卷市场，促使资金进一步了结头寸，打压金属价格。

　　原油黄金或将震荡调整

　　原油和黄金尚维系相对的强势，美元长期贬值还将为期价提供支撑，但在商品市场一片愁云惨雾的影响下，期价调整不可避免。

　　原油近一个多月以来的涨势过于疯狂，持续创出历史新高，期价上涨已远离供需面支撑，二季度原油需求将下降，预计周三美国原油库存还会增加，将给近期的油价构成打压。

　　黄金相对坚挺，保值避险职能为其带来较为稳定的买盘。业内人士预计金价今年有望涨至1500美元的高点。但由于信贷市场一片混乱，加上突破1000美元后产生的技术压力，黄金近期可能会出现较大震荡。

　　美联储利息决议将较大程度影响市场，多头可能借此机会获利平仓；但如超预期下调利率，金价仍有望在震荡中走高。