东方创业：上市公司“打新”出现新动向

　　股市连日遭“雪灾”，上市公司投资股市的热情却在逐渐升温。

　　挺进二级市场

　　近期，不仅多家上市公司发布“打新”公告，而且还有公司指明要涉足二级市场投资。昨日，东方创业（600278）(进入该股吧，新版行情，资讯)表示，将利用不超过5亿元的自有资金进行一级市场投资，其中不超过3000万元资金将进行二级市场运作。这是今年以来首次提出将自有资金用于二级市场投资的公司。

　　二级市场投资，由于风险远高于一级市场，以实业为主的上市公司，一直不被提倡参与。不过，东方创业在这方面倒是有些偏好。该公司去年4月份就提出，在原认购新股的3亿元自有资金中提取不超过3000万元进行二级市场运作。

　　以截至去年12月28日的收盘价计算，东方创业的二级市场投资算是比较成功的。2007年该公司股票投资损益为6555万元，其中报告期内“打新”产生的投资收益总额为4936万元。也就是说，二级市场投资贡献的损益超过1600万元，而东方创业二级市场初始投资只有2608万元。如此计算，东方创业二级市场的投资收益率达到60％以上。显然，这笔投资很“划算”。

　　然而，天有不测风云，股价瞬息万变。如果以昨日的收盘价计算，按照东方创业年报公布的持股数量，该公司二级市场的投资收益将下降到270万元，收益率降低到10％以下，如果算上交易成本，可能10％的收益率都达不到。显然，以现在的眼光来看，东方创业的二级市场投资是失败的。

　　不过，在股指被市场认为已经开始筑底的情况下，挺进二级市场投资，似乎东方创业已经有了抄底的准备。或许，如果二级市场继续下挫，一级市场新股申购收益率又急剧下滑，那些手握大量闲散资金的上市公司，都会有抄底的冲动。

　　“打新”资金存疑问

　　虽然现在上市公司的“打新”冲动还是要远高于二级市场投资，但应该注意的是，在那些提出巨量资金“打新”的公司中，其实也存在不少疑问。比如，最近不少提出运用自有资金“打新”的上市公司看起来都不像是“有钱人”，不知道他们的闲散资金从何而来？

　　*ST花炮（600599）就是一例。该公司昨日公告称，2008年拟动用公司总部及下属子公司不超过6000万元的闲置自用资金开展A股的新股申购工作。从历史数据来看，*ST花炮去年全年营业总收入1.66亿元，经营活动现金流入才2.03亿元，经营活动产生的现金流净额只有2759万元，投资活动及筹资活动的净现金流净额都为负数。

　　与此类似的还有中原环保（000544），今年拟用于一级市场上新股申购的资金额度由5000万元上调至2亿元。事实上，该公司去年全年经营活动产生的现金流量净额不过5577万元，投资活动和筹资活动产生的现金流量净额均为负数，现金及现金等价物净增加额仅4739万元，期末现金及现金等价物余额8708万元。

　　虽然“打新”资金可以利用时间差，但如此羸弱的现金流，还要时不时地抽出几千万甚至几亿元来“打新”，似乎也不是件容易事。

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